20230905-宏源期货-9月策略报告_18000应不是今年高点_18页_800kb

报告摘要

棇业期货分析报告总结

报告主题：分析2023/24年度全球棉花供给略短缺，聚焦国际、国内棉花期货走势，重点关注供给、需求、价格因素及未来趋势。
8月份走势回顾：
- 国际ICE棉花期货上涨，得益于USDA报告利多及美国天气不利减产预期。基金净多单增加，价格上涨至80美分以上。
- 国内郑棉期货呈现倒V形，前半月受新疆减产预期影响下跌，后半月受ICE棉花上涨带动逼近18000元。国储棉拍卖增多导致价格波动。
全球棉花供需分析：
- USDA 8月报告调低全球棉花产量，导致供给偏紧，库存消费比处于高位。
- 全球产量减少，消费量调增，产消量差显示供需紧平衡。美国、中国和印度产量均调低，加重短缺预期。
中国棉花情况：
- 中国棉花产量调低，消费量调增，期末库存减少，对新年度影响中性偏多。
- 棉花价格支撑强劲，进口棉纱增加，出口纺织品同比下降，但国内消费恢复良好。
下游需求与纺纱厂情况：
- 纺纱厂数字微利或小幅亏损，棉纱进口同比大增，显示需求变化。
- 服装出口同比下降，但 retail额季节性高位，验证国内需求改善。
未来关注因素：
- 新棉上市价格可能较高。
- 基金坚定做多ICE棉花，持仓净多单高位。
- 国储棉拍卖不确定性大，数量和时间未定，可能抑制价格上涨。
- 美元可能重新走强，若加息未结束，或影响大宗商品。
结论：
- 短期国内棉花期货无下跌空间，支撑位约16500元。
- 长期上涨取决于外盘，优先考虑多头思维，避免追涨杀跌。