9月策略报告：18000应不是今年高点-20230905-宏源期货-18页_811kb

报告摘要

棉花市场9月策略报告总结

核心内容

本报告分析了2023年8月国际与国内棉花期货走势，并对9月份影响棉花价格的关键因素进行了展望。核心内容包括供需分析、基金持仓变化、国储棉拍卖政策、美元走势及国内纺织出口情况。

主要观点

8月走势回顾：
国际棉花期货（ICE）因美国减产预期和技术面支撑，上涨明显；国内棉花期货（郑棉）呈现倒V形走势，前期因国储棉拍卖和新疆棉减产预期下跌，后期受ICE带动上涨，但9月初国储棉拍卖量加大导致价格回落。
供需分析：
USDA 8月供需报告显示，全球棉花供需基本平衡，但美国棉花产量大幅调低，叠加中国、印度棉花减产，可能形成供给缺口。中国棉花产量未调低，但消费量继续调高，进口量增加，期末库存下调，对新年度影响中性偏多。
市场不确定性：
国储棉拍卖的持续时间和挂牌数量存在较大不确定性，可能对市场情绪和价格走势产生重要影响。若棉花价格继续上涨，拍卖数量和时间可能进一步延长。
基金持仓变化：
基金在ICE棉花上持续加仓，净多单从7月初增至8月29日的44850手，表明市场看涨情绪浓厚，对价格走势有积极影响。
新棉上市预期：
市场预计新棉上市价格较高，机采棉开秤价格可能在8元/公斤以上，新棉成本预计在19000元以上，若按历史基差预测，CF2401合约在17000元以下将获得强支撑。
美元走势影响：
美元若在9月走强，可能对ICE棉花价格形成压力，进而影响国内棉花走势。但若美国不加息，棉花价格可能恢复上涨趋势。
下游需求表现：
尽管国内纺织出口在7月同比下降，但服装零售额在6月达到近五年高点，显示消费恢复较好，对棉花需求形成支撑。