20221216-开源证券-投资策略点评_扩大内需战略_消费和制造业或将是重要抓手_9页_1mb

扩大内需战略分析总结

核心内容

《扩大内需战略规划纲要(2022-2035年)》由中共中央国务院于2022年12月14日印发，旨在通过提升消费和投资需求，构建完整内需体系，推动中国经济实现高质量发展，并助力迈入高收入国家行列。该战略不仅具有中长期发展意义，也在短期内对经济复苏起到关键作用。

主要观点

中长期视角：扩大内需战略具备重要战略意义

• 2035年远景目标为“消费和投资规模再上新台阶，完整内需体系全面建立”。
• 中国GDP占全球比重由2011年的10.2%提升至2021年的18.5%，与美国差距逐步缩小，内需具备超大规模市场优势。
• 消费率虽有提升，但相比发达国家仍偏低，2021年中国消费率约为54.5%，其中居民消费率为38.5%。
• 要实现人均GDP达到中等发达国家水平，需提升居民消费率和内需市场规模，推动经济结构升级。

短期视角：扩大内需助力经济恢复增长

• 外需支撑减弱，2023年全球经济增速预计为2.7%，相比2022年下降0.5个百分点。
• 国内疫情反复导致消费需求疲弱，2022年11月社零累计同比下跌0.1%，当月同比下跌5.9%。
• 制造业投资（尤其是高技术制造业）和消费边际修复或成为2023年经济复苏的主要动力。

关键信息

需求端

• 消费升级：关注高品质、多样化生活性服务业，如健康文化、养老育幼、医疗健康、教育、体育等。
• 释放内需潜能：推动新型城镇化、扩大中等收入群体、缩小城乡收入差距、推进共同富裕。
• 绿色低碳消费：倡导节约集约的绿色生活方式，发展绿色低碳消费市场。
• 新型消费业态：支持线上线下融合、智慧零售、共享经济、新个体经济等。

供给端

• 制造业投资：聚焦国产替代、自主可控，加快补短板，如交通、能源、物流、生态环保等基础设施建设。
• 科技产业革命：推动人工智能、先进通信、集成电路、5G、大数据等新兴技术发展。
• 产业链安全：增强产业链供应链安全保障能力，推进制造业补链强链。

行业机会

需求端行业机会

• 中长期：养老产业、医疗保健、中高端消费（如服务消费、可选消费）、智慧交通、汽车电动化智能化、家庭装修、智慧家电、数字家庭、免税、休闲旅游等。
• 短期：防疫政策优化带来的消费场景释放、居民收入提升带来的消费修复，尤其是疫情受损行业，如旅游、餐饮、零售等。

供给端行业机会

• 中长期：国产替代、自主可控的制造业投资领域，如大飞机、航空发动机、机载设备等。
• 短期：高技术制造业投资将成为经济复苏的先发力量。

实施举措

风险提示

1. 国内疫情持续反复
2. 工业用电明显下滑
3. M1趋势下降

总结

扩大内需战略将从供需两端协同发力，推动国内大循环建设，提升经济质量与效率。中长期来看，消费升级和制造业投资是战略重点；短期则需依赖制造业复苏和消费修复来推动经济增长。该战略的实施将为多个行业带来发展机遇，同时也面临疫情反复、工业用电和M1下降等风险挑战。