20220814-开源证券-利率债周报_通胀上行_金融数据缩量_10页_1mb

固定收益研究团队周报总结

核心内容概览

本周固定收益研究团队对国内外债市进行了跟踪分析，重点包括通胀走势、金融数据变化、市场流动性状况、利率债市场动态以及海外债市表现。整体来看，通胀上行趋势持续，金融数据缩量，市场流动性保持宽松，利率债收益率窄幅上行，中美利差倒挂持续。

主要观点

1. 国内外通胀与金融数据

• 国内通胀上行：
  7月CPI同比上涨2.7%，涨幅较上月扩大0.2个百分点，主要受猪肉、鲜菜等食品价格上涨及季节性因素影响。
  7月PPI同比上涨4.2%，涨幅较上月回落1.9个百分点，显示工业品价格整体下行。

• 金融数据缩量：
  7月人民币贷款增加6790亿元，同比少增4042亿元；社会融资规模增量为7561亿元，同比少增3191亿元，为近6年同期最低水平。

• 美国通胀减速：
  美国7月PPI同比增长9.8%，环比下降0.5%，为2020年4月以来首次录得负值；CPI同比增长8.5%，前值9.1%，显示通胀出现减速迹象，美联储加息压力有所缓解。

2. 市场流动性情况

• 央行操作：
  本周公开市场操作净回笼400亿元，其中逆回购操作100亿元，到期100亿元，执行利率保持2.1%不变。国库现金定存到期400亿元。下周预计回笼资金6100亿元，其中MLF回笼6000亿元。

• 货币市场：
  回购成交量维持高位，资金面依旧宽松。银行间质押式回购日均成交额为6.90万亿元，环比增长0.06万亿元。
  同业存单发行利率整体下行，1M、3M、6M期加权平均发行利率分别下行5.80bp、13.75bp、5.96bp。

• 资金利率：
  8月12日DR001、DR007、DR014分别报收1.04%、1.35%、1.31%，较上周收盘分别上行2.60bp、5.23bp、1.62bp。

3. 利率债市场跟踪

• 一级市场：
  本周共发行利率债32只，总额4840亿元，较上周减少633.61亿元；到期总额5314.89亿元，净融资额-474.89亿元。
  国债发行3354.80亿元，净融资额-386.04亿元；地方政府债发行243.20亿元，净融资额-551.55亿元；政策银行债发行1242亿元，净融资额462.70亿元。

• 二级市场：
  国债收益率窄幅上行，1Y、2Y、5Y、10Y期国债收益率分别上行9.99bp、10.47bp、2.35bp、0.08bp。
  国债期限利差收窄，10Y与1Y利差收窄9.91bp，10Y与2Y利差收窄10.39bp。
  国债期货价格涨跌不一，整体维持震荡趋势。

4. 海外债市跟踪

• 美债收益率窄幅震荡：
  本周美债收益率整体波动较小，1Y期收益率下行3bp，2Y期上行1bp，5Y期维持不变，10Y期上行1bp。

• 中美利差倒挂持续：
  2Y期中美利差为-103bp，较上周收窄；10Y期中美利差为-11bp，维持倒挂状态。

关键信息汇总

通胀与金融数据

市场流动性

利率债市场

国债收益率变化

国债期限利差

国债期货价格变动

风险提示

• 疫情反复
• 政策变化超预期

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