20221030-开源证券-机械设备行业周报_工业母机自主可控重要性凸显_国产替代空间广阔_12页_1mb

机械设备行业总结

核心内容概述

本报告分析了机械设备行业中工业母机领域的投资前景与行业发展趋势，指出在政策支持与市场需求推动下，行业正逐步向自主可控转型，国产替代空间广阔。同时，行业产量降幅趋缓，部分头部企业财务表现稳健，高端机床需求持续增长。

主要观点

• 政策支持推动自主可控
  国家通过顶层设计和资金投入，强化工业母机产业链的自主可控能力。工信部和国家制造业大基金均在推动行业发展，中证机床ETF的获批进一步提升了行业关注度。

• 行业产量降幅收窄，拐点临近
  2022年第三季度，金属切削机床和金属成形机床产量同比降幅收窄，行业景气度有所回升，高端机床国产替代进程加速。

• 高端机床需求持续增长
  新能源汽车产销量保持高位，带动对高端数控机床的需求。同时，2011年购置的机床已进入替换周期，推动行业需求增长。

• 上游关键零部件国产化率低，替代空间大
  机床上游三大系统（数控系统、驱控系统、传动系统）合计成本占比达60%，其中数控系统、主轴、丝杠导轨、刀具等仍以外资为主，国产替代潜力巨大。

• 电主轴替代机械主轴是趋势
  电主轴在精度、刚度、速度等方面优于机械主轴，已成为高端数控机床的核心部件，市场前景广阔。

关键信息

1. 行业政策支持

• 顶层设计：工信部提出继续做好工业母机行业顶层设计，推动产业链安全和自主可控。
• 资金支持：国家制造业大基金投资布局延伸至机床核心零部件领域，两只中证机床ETF获批。
• 战略入股：国家制造业转型升级基金战略入股苏州长城精工科技股份有限公司，助力精密轴承国产化。

2. 行业数据表现

• 产量数据：2022Q3金属切削机床同比降幅为-14.8%/-13.5%/-12%，金属成形机床为-20%/-19%/-19%。
• 订单数据：2022年Q3中国大陆对日本机床订单额分别为280/298/327亿日元，累计同比小幅增长。
• 财务表现：2022年1-8月，协会重点联系企业营收同比微增0.4%，利润同比大幅增长32.2%。

3. 上游零部件分析

• 成本结构：机床上游三大系统合计成本占比60%，其中数控系统占25%，驱控系统占15%，传动系统占20%。
• 国产化率：2021年数控系统国产化率约为25.4%，电主轴市场规模预计2026年达74.93亿元。
• 技术差距：国产数控系统在高精度、高速等方面与国际先进水平仍存在差距，主轴、丝杠、刀具等核心技术仍依赖进口。

4. 市场趋势与替代潜力

• 电主轴替代机械主轴趋势明显：电主轴具有高精度、高刚度、低震动等优势，是未来高端机床发展的方向。
• 替换周期启动：2011年购置的机床已进入替换节点，将推动新一轮机床需求。

受益标的

风险提示

• 制造业景气度复苏不及预期
• 国产品牌产品高端化跃迁进程不及预期
• 国产替代进程不及预期

附录：图表目录

• 图1：2022Q3各月金属切削机床同比降幅收窄
• 图2：2022年9月金属切削机床累计同比-11.1%
• 图3：2022Q3各月金属成形机床同比降幅趋稳
• 图4：2022年9月金属成形机床累计同比-13.1%
• 图5：中国大陆对日本机床需求旺盛
• 图6：新能源汽车产销量再创历史新高
• 图7：2011年购置的机床已至替换节点
• 图8：数控机床产业链上游为原材料与核心零部件，中游为机床本体
• 图9：机床上游三大系统合计成本占比达60%
• 图10：2020年我国电主轴销量约47.6万根
• 图11：预计2022-2026年我国电主轴市场规模CAGR=7%
• 图12：2021年数控系统国产化率约为25.4%
• 图13：2018-2021年数控系统市场规模CAGR=14.15%
• 图14：数控系统国产化率呈上升趋势

表格目录

• 表1：国家近期政策释放工业母机行业积极信号
• 表2：主轴、数控机床、丝杠导轨、刀具等上游关键零部件仍以外资主导
• 表3：电主轴精度、刚度高，震动小，替代机械主轴为大势所趋
• 表4：受益标的重要公告

投资评级

• 行业评级：看好（overweight）
• 投资建议：关注具备核心技术、财务表现稳健的国产机床企业，把握行业自主可控与高端替代趋势。