20171221-申万宏源-晨会纪要_14页_1mb

报告摘要

申万宏源晨会纪要总结

核心内容

2017年12月21日申万宏源晨会重点围绕中央经济工作会议内容、行业分析及重点推荐报告展开。核心内容涵盖经济政策导向、行业发展趋势及具体投资建议。

主要观点

经济工作会议重点
- 高质量发展：会议强调经济由高速增长转向高质量发展阶段，推动供给侧改革，提出构建推动高质量发展的指标体系、政策体系等。
- 稳增长与防风险并重：2018年GDP增长目标预计为6.5%，保持经济运行在合理区间，同时强调防范化解重大风险、精准脱贫和污染防治。
- 财政与货币政策：宽财政与紧货币趋势延续，财政将重点支持扶贫、环保、民生、创新等领域，地方债务清理整顿。
- 改革开放：继续深化经济体制改革，重点推进农地要素改革、国资国企改革、房地产制度改革，同时加快金融开放、自由港建设和部分产品进口关税下调。
- 区域协调：京津冀战略持续突出，雄安新区可能进入实质性建设阶段，粤港澳大湾区加快落地。
- 民生改善：针对中小学教育、婴幼儿照护、就业、养老、医疗等问题进行部署，提升民生福祉。
重点行业分析
- 安防行业：智能化趋势明显，芯片是核心，尤其是IPC芯片。AI芯片正快速渗透，国产化替代加速。推荐关注富瀚微、北京君正、国科微等公司。
- 啤酒行业：复星接手青啤股权，关注行业竞争格局变化。建议重点推荐重庆啤酒。
- 光伏行业：海外龙头回归A股，看好长期发展。推荐隆基股份、阳光电源、通威股份、正泰电器等。
- 风电行业：技术创新、限电改善与平价上网三重因素驱动行业反转。推荐金风科技、天顺风能、中材科技等。
- 环保行业：中央要求打赢蓝天保卫战，深入实施水十条与土十条，关注大气治理、水环境修复、土壤修复等领域。推荐清新环境、雪迪龙、高能环境等。

关键信息

行业数据

指数名称	收盘点	1日涨跌(%)	5日涨跌(%)	1月涨跌(%)
上证指数	3287	-0.2	-0.4	-2.82
深证综指	1891	-0.7	-1.2	-3.21
香港恒生	29234	-0.0	0.04	0.12
香港国企	11505	-0.3	-0.1	-0.89

行业涨幅前1名

行业名称	昨日涨幅(%)	1个月涨幅(%)	6个月涨幅(%)
饮料制造	2.41	109.94	109.94
航空运输	2.02	28.26	28.26
景点	1.81	-26.45	-26.45
食品加工	1.78	46.03	46.03
燃气	1.68	-13.04	-13.04

行业跌幅前10名

行业名称	昨日跌幅(%)	1个月跌幅(%)	6个月跌幅(%)
汽车服务	-2.93	-10.24	-10.24
钢铁	-2.56	27.15	27.15
通信运营	-2.52	42.65	42.65
其他采掘	-2.12	-14.45	-14.45
塑料	-2.03	11.03	11.03

重点推荐报告

提质增效全面部署高质量发展——2017年中央经济工作会议点评
- 强调高质量发展，2018年将是全面提质增效元年。
- 保持6.5%左右GDP增长目标，财政政策侧重创新与民生。
- 改革开放加快，重点关注京津冀、雄安新区及粤港澳大湾区。
- 建议关注制造+创新、大众消费及雄安新区相关板块。
安防产业链深度报告之一：安防智能化，一切从“芯”开始
- 安防芯片是核心，IPC芯片增长潜力最大。
- AI芯片逐步替代传统方案，国产化替代加速。
- 推荐富瀚微、北京君正、国科微等公司。
王府井（600859）点评：吸并母公司获核准批复，股权结构理顺扫清国改障碍
- 吸并母公司完成，股权结构优化，提升治理效率。
- 增持后公司盈利预测保持稳定，维持“买入”评级。
- 门店拓展和业态调整为未来增长提供动力。
山鹰纸业（600567）点评：收购联盛纸业100%股权，全国产能布局和产业链整合再下一城
- 收购联盛纸业，完善产能布局，提升产业链整合能力。
- 联盛纸业盈利弹性大，维持“买入”评级。
- 公司盈利能力持续提升，受益于政策趋严和行业集中度提升。
啤酒行业点评：复星接手青啤股权，关注行业竞争格局变化
- 复星入股青啤，有望嫁接全球资源，但机制变革仍需观察。
- 行业竞争格局未明显改善，建议关注重庆啤酒。
光伏行业点评：海外光伏龙头回归A股看好光伏行业长期发展
- 光伏需求保持高景气，龙头公司需改善融资能力。
- 海外光伏企业回归A股，有助于提升估值和融资能力。
- 推荐隆基股份、阳光电源、通威股份等。
2018年风电行业年度策略：技术创新、限电改善与平价上网，三重因素驱动新能源风电底部反转
- 技术进步和政策改善推动风电行业反转。
- 推荐金风科技、天顺风能、中材科技等。
环保政策专题研究报告之十三：中央要求打赢蓝天保卫战，深入实施水十条&全面实施土十条
- 大气治理、水环境修复和土壤修复将成为重点。
- 建议关注清新环境、雪迪龙、高能环境等公司。
Sisram Medical（1696HK）点评：国内领先的能量源医疗美容器械生产商
- 公司市场份额较高，产品线丰富，销售网络覆盖全球。
- 全球市场增长潜力大，公司通过IPO融资用于并购。

今日重点推荐

王府井：维持“买入”评级，盈利预测稳定。
山鹰纸业：维持“买入”评级，产能布局和产业链整合带来盈利增长。
光伏行业：推荐隆基股份、阳光电源、通威股份等。
风电行业：推荐金风科技、天顺风能、中材科技等。
环保行业：推荐清新环境、雪迪龙、高能环境等。
安防行业：推荐富瀚微、北京君正、国科微等。

今日推荐报告

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中国信达(1359 HK) - 曙光初现

投资建议

股票投资评级：
- 买入：相对强于市场表现20%以上；
- 增持：相对强于市场表现5%~20%；
- 中性：相对市场表现-5%~+5%；
- 减持：相对弱于市场表现5%以下。
行业投资评级：
- 看好：行业超越整体市场表现；
- 中性：行业与整体市场表现基本持平；
- 看淡：行业弱于整体市场表现。