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文档总结：2017年12月21日浙商晨报内容分析

核心内容概述

本报告聚焦传媒、新能源和轻工、造纸三大行业，分别对影视行业、久立特材和中顺洁柔进行投资前瞻与公司点评，总结当前行业趋势、公司动态及投资建议。

1. 传媒行业：影视投资前瞻

主要观点

• 行业估值分化：传媒板块估值虽已接近2012年水平，但行业增速未见明显改善，缺乏全行业大发展的催化剂。
• 龙头公司优势凸显：电视剧行业因项目制运作模式和视频平台对产业链的影响，估值分化明显，具备“护城河”的头部内容公司应享受更高估值。
• 视频平台与内容公司共赢：视频平台虽在自制剧方面投入增加，但头部剧目仍具不可替代的流量价值，平台与内容公司将长期合作共赢。
• 电影行业去泡沫：电影行业低投入高回报的泡沫时代已过，观影需求回升，行业盈利改善，头部内容公司和票务平台将显著受益。
• 投资建议：强烈看好华策影视、慈文传媒和光线传媒、华谊兄弟等龙头公司。

关键信息

• 电视剧行业头部公司占据电视台端50%-60%、网络端80%的市场份额。
• 电影行业10亿以上票房影片数量和占比显著提升，头部影片对票房贡献率超40%。
• 在线售票市场集中度提升，猫眼和微影合并后形成双寡头格局，盈利时点已至。
• 衍生品市场空间巨大，预计国内衍生品市场超1000亿元。

2. 新能源行业：久立特材（002318）投资点评

主要观点

• 核电U形管订单中标：公司中标福建漳州核电1#机组U形传热管订单，继白龙2#机组后再次验证其技术实力。
• 技术覆盖全面：公司核电U形管技术已覆盖国内主流三代核电压水堆技术路线，包括“华龙一号”和CAP系列。
• 国产化趋势明显：核电蒸发器U形管采购由设备制造商主导，公司已获得上海电气与哈尔滨电气订单，国产替代进程加快。
• 市场前景广阔：预计2018-2021年国内核电U形传热管市场订单年均超10亿元，公司有望占据市场三分之一以上份额。

关键信息

• 公司预计2017~2019年净利润分别为1.61亿元、2.29亿元、3.32亿元，对应EPS分别为0.19元、0.27元、0.39元。
• 当前估值分别为37.5倍、26.4倍、18.3倍P/E，维持“增持”评级。
• 风险提示包括石化行业复苏低于预期、核电建设进度不及预期等。

3. 轻工、造纸行业：中顺洁柔点评

主要观点

• 员工持股计划完成：公司第一期员工持股计划已购买16,653,078股，占总股本2.1985%，成交均价约13.77元/股。
• 绑定核心管理层：员工持股计划有助于提升管理层积极性，增强公司治理与长期发展动力。
• 渠道开拓持续发力：公司与共享纸巾公司合作，拓展渠道资源；经销商数量显著增长，渠道下沉战略成效显著。
• 产品提价应对成本上涨：公司于第四季度提价约20%，缓解木浆价格上涨对毛利率的冲击。
• 新增产能缓解供给压力：预计2017年新增14.5万吨产能，2018年湖北20万吨产能投产，有效产能将达85万吨，支撑业绩增长。

关键信息

• 2017-2019年公司营业收入预计分别为46.6亿元、56.4亿元、67.8亿元，净利润分别为3.6亿元、5.1亿元、7.17亿元。
• 对应EPS分别为0.48元、0.67元、0.95元，估值分别为30倍、22倍、15.3倍。
• 维持“买入”评级。

投资评级说明

• 股票投资评级：以6个月内相对于沪深300指数的涨跌幅为标准，分为买入、增持、中性、减持。
• 行业投资评级：以6个月内行业指数相对于沪深300指数的涨跌幅为标准，分为看好、中性、看淡。
• 注意：投资评级仅供参考，不构成具体投资建议，需结合个人实际情况判断。

风险提示

• 不同研究机构采用不同的评级术语和标准。
• 报告信息来源于公开资料，本公司不对信息的真实性、准确性及完整性作任何保证。
• 投资者需对报告内容进行独立评估，不承担任何法律责任。

总结

本报告对传媒、新能源及轻工、造纸行业进行了深度分析，指出传媒行业估值分化、龙头公司潜力突出；久立特材在核电领域表现强劲，具备国产替代优势；中顺洁柔通过员工持股计划和产能扩张激活成长动力。整体上，三大行业均展现出积极的投资前景，建议投资者关注头部企业及行业龙头。