20241028-东吴证券-中国海油-600938.SH-2024年三季报点评_新签巴西4个海上勘探区块石油合同_继续增储上产_3页_451kb

中国海洋石油2024年三季报分析总结

业绩概况

2024年前三季度，中国海洋石油实现营业收入32602亿元，同比增长63%，归母净利润11666亿元，同比增长195%，扣非归母净利润11587亿元，同比增长211%。尤其第三季度，尽管营收同比下滑135%，但归母净利润同比增长9%，扣非归母净利润增长99%。

油气产量与项目进展

前三季度公司油气净产量达5421百万桶油当量，同比增长85%。其中，原油净产量4224百万桶，同比增长8%，天然气产量同比增长10%。新签巴西4个海上勘探区块石油合同，进一步推动海外产量增长。

价格与成本控制

尽管国际油价前三季度与去年相比基本持平，但公司原油销售价格同比提升3%，桶油成本同比下降0.08%，作业费用降幅显著。

股息与资本支出

预计2024年全年分红645亿元，税后股息率分别为57%-71%。前三季度资本开支953亿元，同比增长7%，主要因在建项目增加。

盈利预测与评级

维持公司2024-2026年归母净利润预测分别为1500亿元、1635亿元、1729亿元。基于当前股价，对应A股与H股动态估值分别为87/80/75倍和54/50/47倍PE倍数。维持“买入”评级，建议增持。