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铝品种早报总结（20220816）

核心内容

本次格林大华期货铝早报分析了当前铝市场的供需格局、价格走势及影响因素，指出在全球经济下行压力增大、国内需求疲软以及四川限电政策等多重因素作用下，铝价面临一定下行压力。同时，部分宏观数据和成本端变化为市场提供了支撑，但整体趋势仍以供强需弱为主。

主要观点

• 短期趋势：受宏观经济担忧和四川限电影响，铝价短期承压，预计上行空间有限，建议投资者短线逢高获利了结，后市暂观望。
• 长期关注：需关注全球经济衰退预期的兑现情况以及地缘政治因素的发展，这些将是影响铝价走势的重要变量。
• 供需格局：国内电解铝行业整体仍处于供强需弱的状态，四川限电政策对供给端产生一定影响，但对整体格局不构成根本性改变。
• 成本端变化：氧化铝和煤价有所回落，阳极价格高位回落，成本端整体压力缓解，对铝价形成一定支撑。

关键信息

【操作建议】

• 主力合约支撑位：17800元/吨
• 第一压力位：19100元/吨
• 伦铝区间：2300美元/吨 - 2570美元/吨
• 操作策略：建议短线逢高获利了结，后市保持观望态度。

【利多因素】

1. LME库存减少：8月11日至8月5日，LME库存减少10000吨至279125吨，显示市场供应偏紧。
2. 非农数据超预期：美国7月新增非农就业人口52.8万人，高于市场预期，显示就业市场稳健。
3. 部分产能盈利：7月电解铝行业盈利为848元/吨，部分产能已脱离亏损状态。
4. 四川铝厂减产：四川某铝厂因高温限电减产，可能对市场供应产生一定影响。
5. 欧盟天然气削减：欧盟削减天然气需求的协议正式生效，或对铝冶炼能源成本产生影响。
6. CPI数据回落：美国7月CPI和核心CPI同比均低于前值和预期值，释放温和通胀信号。
7. 新能源汽车涨价：受缺芯和成本上升影响，新能源汽车价格出现第四轮上涨，间接支撑铝需求。

【利空因素】

1. 现货升贴水走低：8月15日，中国电解铝现货升贴水为-200元/吨，显示市场悲观情绪。
2. 电解铝产量增加：6月产量为338.96万吨，日产量和环比均呈上升趋势，加剧供大于求。
3. 社会库存上升：8月11日至15日，电解铝社会库存增加1.3万吨至70.3万吨。
4. 铝棒库存下降：铝棒库存减少0.35万吨至13.85万吨，显示部分需求有所改善。
5. 反倾销调查启动：澳大利亚对进口自中国的铝型材发起反倾销和反补贴期中复审调查，可能对出口造成影响。
6. CPI与PPI数据不及预期：中国7月CPI同比2.70%，PPI同比4.20%，显示通胀压力有所缓解。
7. 工业数据疲软：中国7月工业增加值、固定资产投资和社会消费品零售总额均低于预期，反映经济下行压力。

风险提示

• 地缘政治风险：国际局势的不确定性可能对铝价产生波动影响。
• 上下游违约风险：供应链和贸易环节的违约风险可能加剧市场波动。

总结

当前铝市场面临宏观经济疲软、国内需求不足、四川限电政策等多重压力，短期内铝价承压。然而，部分成本端回落、LME库存减少及新能源汽车涨价等利多因素仍对市场有所支撑。投资者应关注全球经济衰退预期的兑现及地缘政治变化，短期操作建议以观望为主，逢高了结。