机械行业专题报告：A股2016年以来油服及设备板块复盘及未来投资机会展望-20180913-太平洋证券-14页-1mb

A股油服及设备板块2016年以来复盘及未来投资机会展望

核心内容

本文对A股油服及设备板块自2016年以来的走势进行了阶段性分析，并展望了未来投资机会。文章从行业周期性出发，分析了油价变化、行业预期、公司业绩兑现及国家政策等多重因素对板块的影响，同时提出了投资建议和风险提示。

主要观点

1. 行业周期性特征
   油气产业链属于典型的周期性行业，投资机会主要存在于两个阶段：

   • 预期反转阶段：全行业公司有望受益。
   • 业绩兑现阶段：具备优质基本面、估值合理的公司将获得市场关注。

2. 油价是核心驱动因素
   油价的波动直接影响油公司及油服设备公司的盈利状况和资本开支。在油价回升阶段，油公司通常率先受益，而油服设备公司则滞后1-1.5年。

3. 三阶段行情演变

   • 第一阶段（2016-17Q3）：油价止跌企稳，市场信心修复，油公司及优质民营油服设备公司股价上涨，体系内公司表现较弱。
   • 第二阶段（17Q4-18H1）：油价强势上涨，部分公司业绩兑现，A股市场关注点转向业绩表现良好的民营公司。
   • 第三阶段（1808至今）：国家意志推动，体系内公司迎来补涨行情，政策催化成为主要驱动力。

4. 投资逻辑转变
   随着油价企稳，行业预期改善，投资逐渐从“预期驱动”转向“业绩兑现”。

关键信息

行业走势回顾

• 2016-17Q3：油价企稳回升，带动油公司及优质民营油服设备公司股价上涨约20-30%，体系内公司表现平淡。
• 17Q4-18H1：油价突破80美元，部分公司业绩兑现，A股市场关注民营公司。
• 1808至今：国家政策推动，体系内公司迎来补涨行情，政策催化成为主要驱动力。

主要影响因素

• 油价变化：油价是行业盈利和资本开支的核心决定因素。
• 行业预期：市场对行业反转的预期推动股价上涨。
• 公司业绩：部分公司开始兑现业绩，成为市场关注焦点。
• 国家政策：国家意志推动体系内公司资本开支预期改善，带来政策催化。

投资建议

• 重点关注公司：
  • 体系内公司：中油工程、石化机械、海油工程。
  • 优质民营公司：杰瑞股份。
• 建议关注公司：中曼石油、中海油服、*ST油服。

风险提示

• 油价大幅下跌。
• 国内油气资本开支低于预期。

未来展望

• 长期投资逻辑：行业将回归业绩兑现的投资主线。
• 民营公司选择标准：
  • 历史包袱较轻。
  • 具备核心技术。
  • 海外布局良好。
• 体系内公司选择标准：
  • 受益于未来3年三桶油资本开支重点领域。
  • 包括勘探、钻完井、基础设施建设等环节。

行业评级与公司评级

研究团队与联系方式

• 证券分析师：

  • 刘国清：电话021-61372597，邮箱liugq@tpyzq.com，执业资格证书编码S1190517040001。
  • 刘瑜：电话010-88695233，邮箱liuyubj@tpyzq.com，执业资格证书编码S1190518010001。

• 销售团队：

  • 王方群：销售负责人，手机13810908467，邮箱wangfq@tpyzq.com。
  • 王均丽：北京销售总监，手机13910596682，邮箱wangjl@tpyzq.com。
  • 袁进、成小勇、李英文、孟超、付禹璇、陈辉弥、洪绚、李洋洋、宋悦、张梦莹、黄小芳、梁金萍、杨海萍、张茜萍、王佳美、胡博涵、查方龙、张卓粤、杨帆、陈婷婷等。

总结

本文系统梳理了A股油服及设备板块自2016年以来的三个发展阶段，分析了油价、行业预期、政策催化等因素对板块的影响，并提出未来投资应关注业绩逐步兑现的公司，特别是具备核心技术、海外布局良好、受政策支持的体系内和民营公司。同时，明确指出了投资风险，为投资者提供了清晰的判断依据。