20240602-山西证券-电力及公用事业行业政策点评_节能降碳行动方案发布_关注新型电力市场下火电估值重塑_4页_410kb

电力及公用事业行业政策点评同步大市-A（维持）

事件描述

5月29日，国务院发布《2024—2025年节能降碳行动方案》（以下简称《方案》），旨在推进节能降碳工作，完成“十四五”约束性指标。

核心内容

1. 政策目标
   明确到2025年底，非化石能源发电量占比达39%左右，并加快沙漠、戈壁等大型风电光伏基地建设，合理开发海上风电与核电。
   2024年1-4月该指标为29%、尚有较大增长空间。

2. 消纳机制
   解放部分地区新能源消纳红线（利用率降至90%），并推出火电灵活性改造、虚拟电厂、储能价格机制等举措，提升新能源消纳能力。

3. 火电转型

   • 三改联动：推进煤炭灵活性改造，重点削减非电力用煤，保障新型电力系统中“压舱石”作用（如2024年4月占发电端66.4%）。
   • 辅助服务增量：2027年存量煤电机组灵活性改造“应改尽改”，助力调峰，增收增估值。
   • 容量电价落地：自2026年起，多地容量电价比例提升至50%，稳定盈利能力预期。

4. 市场机会
   火电板块迎峰度夏凸显灵活性优势，长期受益于辅助服务与容量电价制度；推荐长三角龙头（皖能电力、申能股份、浙能股份）及全国性电厂（国电电力、华电国际）。

风险提示

政策落地不及预期、电价波动、动力煤价格、用电需求下滑等风险。

投资建议

关注政策推动下火电企业估值修复及新型电力系统相关投资机会（如新能源消纳、绿电企业增益）。

注：原文涉及研究报告细节、免责声明及分析师信息，未包含于本总结中，仅提炼核心政策要点与投资逻辑。