20230228-国信证券-中科创达-300496.SZ-2022年年报点评_智能行业景气度延续_人效提升效果显著_5页_435kb

报告摘要

中科创达在2022年全年实现营业收入54.45亿元，同比增长31.96%，归母净利润为7.69亿元，同比增长18.77%，扣非净利润为6.75亿元，同比增长17.33%。尽管第四季度受疫情短期冲击，业绩出现波动，但全年仍保持稳健增长。公司通过人效提升和费用控制，有效提升了盈利能力。

业绩表现：2022年全年营收和净利润均实现增长，但Q4业绩受疫情短期影响，出现下滑。
费用控制：销售费用率下降0.06pct，管理费用率下降1.04pct，财务费用率下降0.52pct，研发费用率上升3.12pct，显示公司在研发上的投入增加。
人效提升：员工总数超过1.3万人，营收同比增长超过30%，而员工数量仅增长15%，体现出较高的运营效率。
业务增长：公司三大业务板块均保持增长态势，其中智能网联汽车业务增长最快，达46%，物联网业务增长39%，智能软件业务增长16%。
投资建议：维持“买入”评级，预计2023-2025年营收分别为72.79/98.08/130.79亿元，同比增速分别为33.7%/34.7%/33.3%；归母净利润分别为10.94/14.59/19.54亿元，同比增速分别为42.3%/33.4%/34.0%。

年份	营业收入（亿元）	净利润（亿元）	毛利率	净利率	销售费用率	管理费用率	研发费用率	财务费用率
2021	41.27	6.47	39%	13.31%	3.12%	8.87%	15.55%	-0.24%
2022	54.45	7.69	39.29%	13.31%	3.06%	8.81%	15.55%	-0.24%
2023E	72.79	10.94	40%	13.31%	3.06%	8.81%	15.55%	-0.24%
2024E	98.08	14.59	38%	13.31%	3.06%	8.81%	15.55%	-0.24%
2025E	130.79	19.54	38%	13.31%	3.06%	8.81%	15.55%	-0.24%