20241021-华创证券-_资产配置快评_Riders_on_the_Charts__每周大类资产配置图表精粹_9页_2mb

资产配置快评总结

本文分析美联储首次降息对全球资产配置的影响。美联储降息50个基点，金融环境加速宽松，1年期金融脉冲增长指数降至-0.07，超过历史降息周期峰值跌幅。特朗普胜选预期推动美元净持仓从空头转向多头，美元指数或测试105水平。美国家庭消费因降息预期上升，汽车、电脑和家居支出显著增加，加剧二次通胀风险。

日本债市熊陡接近尾声，10年期国债通胀损益均衡利率回落，日债利差触顶，可能引发日元加速贬值。北美公司债信用利差下降，表明降息利于经济软着陆而非衰退。A股沪深300指数权益风险溢价（ERP）降至4.9%，低于历史平均值，显示估值抬升。

中国10年期国债远期套利回报升至43个基点，国债与股债总回报比例达2.43，股票相对固收资产吸引力增强。离岸美元融资成本下降，显示融资环境宽松。铜金价格比和离岸人民币汇率背离收窄，可能预示汇率走势趋同。

主要风险包括原油价格战和新兴市场系统性金融风险。报告强调资产配置需关注美元、日元、国债和股权市场动态，团队为华创证券研究小组，提供市场分析和产品评级框架。

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