2023年A股IPO市场8月报：IPO发行节奏收紧，稀缺性溢价显著-20230901-申万宏源-20页_1mb

2023年A股IPO市场8月报总结

核心内容概述

2023年8月，A股IPO市场呈现发行节奏收紧、审核注册放缓、新股稀缺性溢价显著上升的特征。政策层面，证监会、财政部等联合推出“四箭齐发”政策，旨在活跃资本市场、提振投资者信心，涉及IPO与再融资节奏调整、规范股份减持、降低融资保证金、印花税减半等。这些政策对新股申购市场产生深远影响，推动市场生态优化，提升市场活力与吸引力。

主要观点

• 发行规模收缩：8月A股共发行新股28只，募资总额279亿元，环比和同比均显著下降。其中，电子行业募资额最高，达92亿元，机械设备行业募资额也较为突出，为87亿元。
• 审核注册节奏放缓：8月IPO上会21家，全部过会，注册生效项目17家，环比减少4家。审核注册节奏整体放缓，连续两月无新增受理。
• 新股稀缺性溢价显著：8月双创板块（科创板和创业板）零破发，首日平均溢价率分别为205%和53%，主板平均溢价率为50%。稀缺性溢价成为推动新股上市初期涨幅的重要因素。
• 发行节奏灵活调整预期：证监会表示将根据二级市场情况灵活调整IPO节奏，以实现投融资两端的动态平衡。此举有助于稳定市场情绪，提升市场信心。

关键信息

1.1 发行融资情况

• 发行数量与募资额：8月共发行28只新股，募资总额279亿元，环比下降57%，同比下降61.7%。
• 行业分布：机械设备、电子、电力设备是主要发行行业，其中电子行业募资额最高，为92亿元。
• 单只新股募资额：8月平均募资额为10亿元，主要受7月华虹公司募资200亿元影响，拉高了7月的平均募资额。

1.2 审核注册情况

• 上会与过会：8月IPO上会21家，全部过会，过会率100%。
• 注册生效：注册生效项目17家，环比减少4家，其中创业板6家、科创板2家、主板9家。
• 平均发行周期：注册制下平均发行周期为509天，环比缩短4%。创业板平均周期最长，为631天。

2.1 首日涨幅与破发情况

• 破发情况：8月仅有1只主板新股破发，破发率为0.37%。年内注册制新股累计破发32只，破发率17%。
• 平均溢价率：创业板首日平均溢价率205%，科创板53%，主板50%。其中，盟固利、固高科技、威力传动等新股首日涨幅显著。

3.1 新股亮点分析

• 盟固利：专注于电池正极材料规模化生产，加码高镍三元材料，产品通过宁德时代等头部企业认证，市场份额领先。
• 固高科技：专注于运动控制及智能制造核心技术，产品技术达到国际先进水平，处于快速增长期。
• 威力传动：风电减速器市场份额提升，产品通过国际认证，积极布局新能源汽车电驱系统。
• 泰凌微：低功耗蓝牙芯片全球市场占有率高，产品广泛应用于消费级和商业级物联网应用。
• 德福科技：锂电铜箔及电子电路铜箔产能提升，布局固态电池技术，具备较强产业链整合能力。

3.2 网下申购收益分析

• 年化收益率：2亿元规模的网下产品年化收益率分别为4.67%（公募社保养老金）、4.61%（保险年金）、4.49%（QFII）等。
• 收益差异：不同规模产品收益差异显著，100000万元规模产品年化收益率最低，为1.66%。

风险提示

• 发行不确定性：对于尚处于亏损的拟IPO企业，发行节奏收紧可能增加其上市的不确定性。
• 减持风险：部分处于盈亏平衡点附近的公司存在加速减持风险。
• 市场波动风险：IPO发行节奏调整可能对二级市场产生波动影响。
• 系统性风险：需关注市场整体风险，如政策变化、市场情绪波动等。

投资评级说明

• 证券评级：买入（相对强于市场20%以上）、增持（相对强于市场5%-20%）、中性（相对市场-5%～+5%）、减持（相对弱于市场5%以下）。
• 行业评级：看好（行业超越市场）、中性（行业与市场持平）、看淡（行业弱于市场）。
• 基准指数：A股为沪深300指数，港股为恒生中国企业指数（HSCEI）。

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