2023年A股IPO市场9月报：IPO发审持续收紧，稀缺性溢价回落-20231009-申万宏源-18页_982kb

2023年A股IPO发审持续收紧，稀缺性溢价回落总结

核心内容概述

2023年9月，A股IPO市场整体呈现发行节奏放缓、融资额下降、审核注册趋严及新股上市涨幅收窄的趋势。同时，市场对新股稀缺性溢价的期待也有所回落，反映出监管政策收紧与市场环境变化对IPO市场的影响。

1. 发行融资情况

• 发行数量与融资额：
  2023年9月，A股共发行新股18只，环比减少10只，同比减少32只；合计募资166亿元，环比、同比分别下降40.4%、72.9%，创近两年月度新低。

• 各板块表现：

  • 创业板：发行7只新股，募资79亿元，居首；
  • 科创板：发行4只新股，募资56亿元；
  • 主板：仅发行2只新股，募资21亿元。

• 1-9月累计数据：

  • 1-9月IPO融资额占A股股权融资总额的37.9%，同比略有上升。

• 行业分布：

  • 9月新股涉及10个行业，其中机械设备、电子、基础化工各发行2只，合计募资32亿元、29亿元、19亿元；
  • 电力设备、计算机、医药生物等行业各有1只新股发行。

• 募资额前五新股：

  • 中集环科（21.80亿元）
  • 盛科通信-U（21.33亿元）
  • C爱科（14.43亿元）
  • 浩辰软件（11.60亿元）
  • C万邦医（11.31亿元）

2. 审核注册情况

• 上会与过会：

  • 9月IPO上会16家，全部过会，过会率100%；
  • 注册生效8家，通过率100%，其中科创板、创业板、主板分别有2家、3家、3家通过注册。

• 审核周期：

  • 注册制下发行平均周期为558天，环比延长10%；
  • 各阶段平均耗时：
    • 受理-问询：21天
    • 问询-过会：249天
    • 过会-注册生效：227天
    • 注册生效-发行：61天

• 待审待发项目：

  • 截至9月30日，沪深A股正常待审待发项目共685家；
  • 分板块分布：科创板126家、创业板284家、主板158家、沪深主板合计117家；
  • 审核/注册进度：107家已过会，37家已报送证监会注册，29家已注册生效。

3. 首日涨幅情况

• 上市表现：

  • 9月共15只新股上市，其中科创板1只破发，破发率约6.67%；
  • 平均溢价率：
    • 创业板89%（环比下降116pct）
    • 科创板57%（环比小幅上升4pct）
    • 主板70%（环比上升20pct）

• 行业表现：

  • 高溢价行业：电力设备（131%）、商贸零售（115%）、美容护理（100%）
  • 低溢价行业：交通运输（-12%）

• 代表新股表现：

  • 爱科赛博：首日破发，AHP得分2.69，营收与净利润CAGR分别为24.86%和102.17%；
  • 崇德科技：AHP得分2.62，营收与净利润CAGR分别为17.96%和40.45%；
  • 盛科通信：AHP得分2.40，营收与净利润CAGR分别为70.60%和75.22%；
  • 热威股份：AHP得分2.38，营收与净利润CAGR分别为7.65%和45.41%；
  • 中研股份：AHP得分2.36，营收与净利润CAGR分别为25.24%和50.56%。

4. 风险提示

• 市场系统性风险：

  • 新股发行节奏变化可能引发市场波动；
  • 审核注册制度进一步完善，可能影响企业上市进程；
  • 投资者参与积极性波动，申报企业质量变化；
  • 产业结构导向调整，对特定行业形成影响。

• 市场环境变化：

  • 稀缺性溢价回落，新股上市涨幅明显收窄；
  • 部分行业表现分化，部分企业出现破发，需关注其基本面与市场预期。

5. 网下申购收益情况

• 2亿规模产品年化收益率：

  • 公募社保养老金：4.46%
  • 保险企业年金：4.40%
  • QFII：4.30%
  • 券商财务信托私募期货：3.06%
  • 个人和其他机构：0.31%

• 不同产品规模表现：

  • 随着产品规模增加，年化收益率整体呈下降趋势。

6. 投资评级说明

• A股投资评级：

  • 以沪深300指数为基准，分为买入、增持、中性、减持四个等级。

• 港股投资评级：

  • 以恒生中国企业指数（HSCEI）为基准，分为买入、增持、持有、减持、卖出五个等级。

7. 信息披露与合规声明

• 分析师承诺：

  • 本报告由具备执业资格的分析师独立、客观撰写，不涉及任何形式的补偿。

• 公司信息：

  • 申万宏源研究隶属于申万宏源证券有限公司，依法合规披露相关信息。

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  • 本报告仅供客户使用，不构成投资建议，市场有风险，投资需谨慎。
  • 报告内容基于公开信息，不保证其准确性或完整性。
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8. 联系信息

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9. 申万宏源研究简介

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10. 总结

2023年9月A股IPO市场整体呈现融资额下降、审核注册趋严、新股上市涨幅收窄的特点。各板块发行节奏不一，创业板表现相对活跃，而主板则较为低迷。同时，市场对新股稀缺性溢价的期待回落，部分行业出现分化，部分企业出现破发，显示出市场对新股价值判断更加理性。此外，网下申购收益受产品规模影响显著，不同投资者群体收益差异明显。整体来看，IPO市场正在经历结构性调整，投资者需关注市场变化及企业基本面，理性决策。