20170218-天风证券-机械设备行业研究周报_核电装备板块行情有望开启_开工旺季持续推荐投资品龙头_18页_1mb

机械设备行业分析总结

核心内容概述

2017年2月，机械设备行业迎来新的投资机会，主要围绕传统周期、政府投资与国企改革以及新兴成长三大板块展开。整体行业在经历调整后，开始出现复苏迹象，尤其在工程机械、核电装备、油服和3C自动化等细分领域表现突出。行业评级为“强于大市”，投资逻辑聚焦于周期性回暖、政策支持、设备国产化以及大客户订单落地。

主要观点与关键信息

1. 传统周期板块

1.1 工程机械

• 行业复苏：春节后各地基建和房地产施工高峰期到来，工程机械销售进入旺季，热销从挖掘机扩展至装载机、起重机等。
• 销量增长：1月挖掘机销量同比增长54%，其中6~8吨小挖和20吨中挖等紧缺型号“卖断货”。
• 行业集中度提升：CR4超过50%，CR8接近75%，三一重工市占率从9%提升至23%。
• 投资推荐：三一重工、徐工机械、柳工、中联重科、恒立液压、艾迪精密、浙江鼎力等。

1.2 油服

• 油价回暖：OPEC减产执行率高达90%，油价中枢震荡上行，全球油气资本支出有望增长3%-8%。
• 设备采购转移：北美设备产能收缩，采购逐步向国内转移，国内油服企业迎来海外EPC扩张机会。
• 投资推荐：杰瑞股份、惠博普等。

1.3 煤机

• 供给侧改革成效显现：煤价上涨带动下游企业盈利改善，煤机设备需求回暖。
• 更新周期到来：2011-2013年为设备投资高峰期，2017-2019年将出现更新换代高峰。
• 投资推荐：郑煤机、天地科技等。

2. 政府投资与国企改革

2.1 核电

• 核电建设加速：2017年计划开工8台机组，新增装机规模986万千瓦，较2016年更具明确性。
• 技术路线明确：采用AP/CAP技术路线，三门、宁德、漳州、惠州等项目前期工作稳步推进。
• 国产化率提升：核岛设备国产化率80%，常规岛设备90%，辅助设备100%，未来5年市场空间约1975.1亿元。
• 投资推荐：台海核电、大连国际、浙江鼎力等。

2.2 轨交

• 城轨建设提速：2017年将是“十三五”期间第一次通车高峰，总里程有望突破1000公里。
• 新兴城市群带动：轨道交通由一线城市向二线城市和少数发达三线城市扩展，未来增长动力来自多点崛起的新兴城市群。
• 投资推荐：华铭智能、众合科技、康尼机电、新筑股份等。

3. 新兴成长板块

3.1 3C自动化

• iPhone8创新：采用全屏幕、3D玻璃、无线充电、双面玻璃等新技术，带动设备需求。
• 国产替代加速：面板产能向国内转移，设备国产化趋势明显，国产设备有望替代进口。
• 订单落地预期：1季度订单有望确认，重点关注与大客户相关的企业。
• 投资推荐：胜利精密、精测电子、田中精机、昊志机电、联得装备等。

3.2 出口业务

• 人民币贬值：对出口导向型企业有利，如诺力股份、巨星科技、浙江鼎力、伊之密等。
• 关注业绩预告：重点关注这些企业的年报和一季报，判断其成长性。

风险提示

• 核电批复低于预期：若核电项目推进不及预期，可能影响相关企业业绩。
• 周期品复苏停滞：若工程机械、油服等板块增长不及预期，可能影响整体行业表现。
• 大客户缩减订单：若大客户订单减少，将对相关设备供应商造成较大影响。

行业动态与政策支持

4.1 智能制造

• 政策推动：《中国制造2025》“1+X”规划体系全面实施，智能制造成为重点方向。
• 趋势明确：我国将成为全球最大的工业机器人消费市场，推动产业向高端、智能、绿色、服务方向转型。

4.2 新能源

• 补贴政策改革：工信部将提高补贴门槛，规范市场秩序，鼓励优质企业。
• 市场趋势：新能源汽车产销量全球领先，行业竞争加剧，优质企业有望受益。

总结

机械设备行业在2017年迎来结构性复苏机会，核心逻辑在于传统周期回暖、政府投资加码、设备国产化替代和新兴需求增长。重点关注工程机械、核电装备、油服、3C自动化等细分领域，其中龙头企业的业绩增长和估值修复是投资主线。同时，人民币贬值背景下，出口导向型企业也有望受益。需警惕核电批复不及预期、周期品复苏停滞等风险。