深度报告-20230110-中国银河-核电装备行业深度_核电燃料储运设备国产化将迈入加速期_34页_2mb

核电装备行业深度报告总结

核心内容

• 核电装备市场空间：2023-2025年我国核电装备市场空间或达千亿元，预计每年市场空间在413-675亿元之间。
• 新燃料运输容器：国产化进程加快，2023-2030年市场空间约15亿元，年均市场空间4.5亿元，复合增速18.7%。
• 乏燃料运输容器：首台国产乏燃料运输容器已于2021年下线，2023-2030年均市场空间23亿元，未来市场空间有望超千亿。
• 政策支持：我国实行闭式核燃料循环政策，对核燃料的储运及处理提出更高要求。
• 铀资源依赖：我国铀矿资源不丰富，对外依存度常年维持在70%以上，推动核燃料循环发展。
• 投资建议：建议关注科新机电、景业智能等企业，同时关注兰石重装、中集安瑞科、日月股份等。
• 风险提示：包括核电安全风险、政策变动、扩产节奏低于预期、技术研发不及预期等。

主要观点

• 核电复苏：政策支持下，核电产业复苏趋势明显，2022年核准数量创2008年以来新高。
• 技术发展：我国核电技术已从第一代发展至第四代，甚至第五代已被提出，第三代成为当前主流。
• 市场空间：核电装机容量增长推动核电装备市场空间扩大，预计2023-2025年市场空间超千亿元。
• 国产替代：新燃料运输容器实现国产批量化生产，预计2023-2030年新增约1000台，市场空间约15亿元。
• 乏燃料处理需求：随着核电装机量增加，乏燃料产生量逐年上升，预计到2030年累计产出达23110吨，推动乏燃料运输容器市场需求。
• 行业标准与资质：运输容器需满足严格的行业标准，制造厂商需取得相关资质，设计与制造流程复杂，验证周期长。

关键信息

核电技术发展

• 核电技术已发展至第四代，第五代概念被提出。
• 第一代为实验性堆型，第二代为标准化堆型，第三代具有更高的安全性和经济性。
• 第四代核电技术旨在解决经济性、安全性、可持续性及核废物处理等问题。

核电装机与市场空间

• 截至2022年9月，我国在运核电机组数量为54台，预计2030年达96台。
• “十四五”期间，核电运行装机容量预计达到7000万千瓦。
• 每台核电机组约100万千瓦，核电每年市场空间约825-1350亿元，对应核电装备市场空间约413-675亿元。

新燃料运输容器

• 国产化进程：国内厂商已获得设计与制造资质，如中广核ANT-12A型容器2022年订单超百台。
• 市场空间：2023-2030年市场空间约15亿元，年均市场空间4.5亿元，复合增速18.7%。
• 需求测算：基于核电装机容量和燃料组件运输需求，预计新增约1000台，同时考虑存量更新，年均需求增加。

乏燃料运输容器

• 国产化进展：首台国产乏燃料运输容器于2021年6月下线，可装载21组乏燃料组件。
• 市场空间：2023-2030年均市场空间23亿元，未来累计运出需求超2万吨，市场空间达千亿。
• 贮存方式：乏燃料贮存分为湿法和干法，两者不可相互替代，湿法为必需阶段。
• 后处理能力：我国乏燃料处理能力薄弱，目前仅50吨/年，新建能力为200吨/年。

主要企业及投资建议

建议关注的企业

• 科新机电：已获得新燃料运输容器批量订单。
• 景业智能：受益于我国乏燃料处理能力建设。
• 兰石重装、中集安瑞科、日月股份：潜在受益企业。

风险提示

• 核电安全风险：核电运行安全是核心风险之一。
• 政策变动：核电发展政策可能影响市场空间。
• 扩产节奏：若扩产低于预期，将影响市场增长。
• 技术研发：乏燃料运输容器研发难度高，技术推广可能受限。
• 资质与验证：核燃料运输容器设计、制造需严格资质和验证，周期较长。

市场空间预测

新燃料运输容器

• 2023-2030年，年均市场空间约4.5亿元，复合增速18.7%。
• 2022年保有量约400-500台，预计2030年保有量达1576台。

乏燃料运输容器

• 2023-2030年，年均市场空间约23亿元。
• 2030年乏燃料累计运出需求超2万吨，市场空间达千亿。

核电产业链

• 核电产业链涵盖铀矿开采、燃料加工、反应堆运行、乏燃料处理与运输、核废料处置等环节。
• 核燃料组件运输容器是连接燃料制造与核电站运行的重要设备。
• 核电装备市场空间由核电装机容量、建设周期、设备成本等多因素决定。

核燃料组件结构

• 核燃料组件由燃料棒和燃料组件骨架组成。
• 燃料棒包括燃料芯块、包壳、弹簧片、端塞等部分。
• 高温气冷堆使用球形燃料组件，与压水堆结构不同。

政策背景

• 闭式核燃料循环：我国实行闭式核燃料循环政策，旨在提高铀资源利用率，减少对外依存。
• 政策支持：1983年国务院确立“发展核电必须相应发展后处理”战略，2021年进一步明确闭式循环政策。

市场增长驱动因素

• 核电装机容量增长：2023-2025年预计新增约7-8台机组，推动市场增长。
• 燃料组件运输需求：随着核电站数量和燃料组件数量增加，运输需求持续增长。
• 乏燃料处理能力不足：推动乏燃料离堆贮存与运输需求，带动市场空间扩大。

结论

核电装备行业在政策支持和核电复苏背景下，市场空间有望持续扩大。新燃料运输容器国产化进程加快，市场空间约15亿元，乏燃料运输容器市场空间超千亿，2023-2030年均市场空间23亿元。建议关注具备相关资质和技术能力的企业，如科新机电、景业智能等。同时，需关注核电安全、政策变动及技术研发进度等风险因素。