20181214-渤海证券-研究所晨会_7页_610kb

文档总结

核心内容概述

本文档是渤海证券研究所发布的晨会简报，涵盖宏观策略、行业专题评述、金融工程研究及投资建议等内容，旨在为投资者提供市场分析和投资策略参考。

宏观及策略分析

主要观点

1. 经济基调保持稳定：中央政治局会议延续“稳中求进”的总基调，强调保持经济持续健康发展和社会大局稳定。
2. 改革持续推进：会议指出“三大攻坚战”开局良好，表明改革方向坚定不移，未来将继续推进。
3. 政策对资本市场支持：政策对股市持呵护态度，强调提振市场信心，保持战略定力。
4. 稳与进的辩证统一：2019年经济工作将更加注重“稳”，但在经济稳定后，将推动“进”的改革措施。

行业专题评述

电力设备行业

• 投资评级：看好
• 行业要闻：
  • 四部门印发《提升新能源汽车充电保障能力行动计划》
  • 国轩高科、阳光电源、协鑫集成发布相关公告
• 市场表现：
  • 电气设备（申万）指数上涨1.49%，跑赢沪深300指数
  • 市盈率（TTM）为24.30倍，估值溢价率129.9%
• 投资策略：
  • 推荐关注特高压板块：平高电气、国电南瑞、许继电气
  • 风电方面：推荐金风科技、天顺风能、东方电缆

节能环保行业

• 投资评级：中性
• 行业动态：
  • 三部门印发《渤海综合治理攻坚战行动计划》
  • 渤海水质改善，但生态环境质量未见根本好转
• 市场表现：
  • 环保工程及服务指数上涨2.04%，水务指数上涨0.33%
  • 环保设备指数下跌3.88%
  • 渤海节能环保板块市盈率18.83倍，估值溢价率78.15%
• 投资策略：
  • 看好污水处理、流域治理、黑臭水体治理等细分领域
  • 推荐股票：碧水源、伟明环保、创业环保、国祯环保、先河环保
• 风险提示：
  • 政策落实不及预期
  • 行业竞争加剧导致毛利率下滑

金融工程研究

标的市场表现

• 沪深300指数：先抑后扬，期间上涨1.19%，总成交额3639.68亿元，日均成交额减少27.24%
• 黄金ETF：先扬后抑，期间上涨0.48%，总成交额59.79亿元，日均成交额减少10.12%
• 波动率变化：
  • 沪深300日均1个月历史波动率20.95%，较前周增加0.75%
  • 日内已实现波动率11.01%，较前周减少2.34%

场外衍生品交易情况

• 累计交易：截至2018年12月7日，累计交易9004笔，初始名义本金1267.18亿元
• 场外期权：累计成交7222笔，初始名义本金984.38亿元，较前周增加337.21万元
• 业务发展：
  • 10月证券公司场外衍生品新增名义本金875.74亿元，其中收益互换占比24.46%，期权占比75.54%
  • 收益互换CR5为95.7%，期权CR5为83.17%，集中度有所提升

投资建议

• 策略建议：针对沪深300、上证50和中证500采取卖出宽跨式组合，针对黄金ETF构建卖出宽跨式组合
• 市场因素：
  • 美联储加息预期降温，但12月加息概率仍较高
  • 市场波动回落明显，但需关注中美关系后续走向

风险提示

• 宏观层面：突发事件造成市场波动超预期
• 行业层面：政策落实不及预期，行业竞争加剧
• 市场层面：大盘整体下跌，中美关系不确定性

投资评级说明

机构信息

• 研究所地址：
  • 天津：天津市南开区宾水西道8号，邮政编码300381
  • 北京：北京市西城区西直门外大街甲143号凯旋大厦A座2层，邮政编码100086
• 联系方式：
  • 电话：天津（022）28451888，北京（010）68104192
  • 传真：天津（022）28451615，北京（010）68104192
  • 网址：www.eww.com.cn

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