20131129-莫尼塔投资-月末调研_地产_汽车支撑工业活动反弹_但基本面隐忧依然存在_30页_5mb

文档总结

核心内容概述

2013年11月的经济活动出现小幅反弹，主要由地产和汽车行业支撑。尽管部分行业如水泥销售表现良好，但整体经济基本面仍存在隐忧，尤其是钢铁行业销售低迷、银行信贷收紧、贷款利率上浮以及真实逾期率上升。此外，就业环境保持稳定，政策层面仍有调整空间。

主要观点

• 工业活动有所反弹：地产和汽车行业的表现较好，支撑了工业活动的回升，但钢铁行业仍处于低迷状态。
• 出口市场表现中性略偏乐观：航运货代出货量稳中有升，家电出口环比改善，但电子和纺织出口表现平淡。
• 消费领域分化明显：家电卖场表现强劲，但百货、超市和餐饮行业销售依然低迷，电商受“双十一”影响透支了后期购买力。
• 就业层面暂无风险：多数行业维持现有人员规模，部分行业仍有招工计划，政策底线未被触及。
• 政策与市场预期：政府限价抑制房价涨幅，但地产开发商仍对12月销售持乐观态度；机构投资者短期情绪上升，但对中期市场保持中性。

关键信息

1. 地产与汽车支撑工业反弹

• 地产行业：销售稳中有升，政府限价政策抑制房价上涨，但开发商仍有冲业绩动力，预计12月一手房销售将好于二手房。
• 汽车行业：11月乘用车销售延续季节性走势，但整体销售仍保持良好势头，对12月传统旺季持乐观态度。

2. 钢铁与水泥行业表现

• 钢铁行业：销售依然低迷，市场预期偏弱，汽车需求稳定但基建需求减弱。
• 水泥行业：华东地区限产提价，销售符合预期，厂商对12月保持乐观，全国水泥需求上升。

3. 零售与出口市场

• 家电卖场：11月销售同比好于预期，12月传统旺季将至，预期乐观。
• 百货与超市：销售低于预期，部分受季节性影响，但部分品类如黄金珠宝表现稳定。
• 餐饮行业：行业洗牌基本完成，景气度略有改善，但受季节性影响，销售乏力。
• 出口情况：航运货代出货量稳中有升，家电出口环比小幅改善，电子与纺织出口符合预期，但电子出口预计下月下滑。

4. 银行与信贷情况

• 城商行：信贷投放规模缩小，资金价格上升，贷款利率上浮，存款压力增加。
• 信贷风险：真实逾期率继续上升，银行通过展期等手段控制名义逾期率。

5. 就业与政策环境

• 就业稳定：多数行业维持现有规模，少数行业有扩张计划，国企体制限制裁员。
• 政策底线未被触及：就业未受明显影响，政策仍有调整空间。

6. 机构投资者预期

• 短期乐观情绪上升：约三分之一的机构投资者看好未来一个月市场表现，但中期情绪基本不变。
• 关注行业：军工、消费及农业行业受到关注，国企改革成为未来投资热点。

12月预期

• 工业类企业：销售预期维持在较好水平，水泥和出口货代预期好转，地产销售可能走强。
• 消费类企业：家电销售预期乐观，但百货、超市和餐饮销售预期未明显改善。
• 出口市场：预计12月出货量和运价将上涨，但电子出口可能下滑。
• 就业与政策：就业环境稳定，政策调整空间仍存在。

结构分析

行业调研

调研指数与趋势

• 工业类预期指数：11月季调后预期综合指数为1.1%，相比10月的-1.3%有所好转。
• 消费类预期指数：仍处于低迷状态，与工业类形成明显分化。
• 水泥销售预期指数：大幅上行至去年最高点。
• 钢铁销售预期指数：仍偏弱，显示市场对需求疲软的担忧。
• 机械设备预期指数：12月预期指数为-9%，保持平稳。
• 地产销售预期指数：12月销售预期上升，但房价涨幅趋缓。
• 机构投资者情绪：短期乐观情绪上升，中期情绪无明显变化。

结论

尽管11月经济活动出现小幅反弹，主要由地产和汽车行业的支撑，但整体经济基本面仍面临挑战，如钢铁销售低迷、银行信贷收紧等。就业环境稳定，政策调整仍有空间。未来12月，工业类企业销售预期保持乐观，但消费类行业仍需时间恢复。机构投资者短期看好市场，但中期关注点集中在国企改革等结构性主题。