20130926-莫尼塔投资-月末调研_内需基本平稳_外需出现改善_32页_1mb

文档总结

核心内容概述

2013年9月的经济调研显示，整体经济处于内需平稳、外需小幅改善的状态。尽管内需未表现出强劲增长，但外需的回暖对部分出口行业如电子、家电、航运等带来积极影响。同时，房地产市场在“金九”期间出现环比改善，但汽车销售仍不及预期，显示出内需疲软。此外，资金紧张和利率上升成为经济的主要风险，影响了贸易商和制造业的库存持有意愿。

主要观点与关键信息

1. 行业调研概览

• 钢铁行业：9月销售略弱于预期，但10月销售预期有所改善，粗钢产量维持高位。
• 铜贸易商：铜精矿供给冲击被过度炒作，终端需求良好，但资金紧张限制了库存增长，四季度铜价预计趋于稳定。
• 水泥行业：淡旺季切换期需求季节性恢复，华东、西北地区价格上涨，但施工方资金短缺仍是10月旺季复苏的主要风险。
• 机械行业：整体表现疲软，机床行业尤其严峻，订单和收入下滑，但出口表现相对较好。
• 房地产开发商：北上广成交环比上涨，但整体销售仍受政策调控影响，部分开发商对政策担忧减弱，推盘意愿维持高位。
• 房地产中介：9月销售平平，中介调低10月销量预期，房价上涨加速，但部分购房者对高房价反应消极。
• 汽车行业：乘用车销售低于预期，但10月销量可能小幅回升，受三包政策和车展拉动。
• 航运出口：9月集装箱出货量小幅超预期，但10月出货量预计不乐观，运价上涨动力不足。
• 纺织出口：整体保持平稳，10月可能迎来旺季，但出口能否扭转同比偏弱局面仍有分歧。
• 电子出口：出口景气度持续改善，但新订单和预期指数增长放缓，四季度增长存在不确定性。
• 家电出口：整体平稳，小家电出口超出预期，出口订单和新订单指数有所改善。
• 城市商业银行：信贷需求反弹，贷款定价和逾期率上行，存贷比接近监管红线，信贷额度紧张。

2. 消费领域

• 百货商场：9月销售普遍低于预期，部分商场因促销疲劳和天气影响表现不佳。
• 家电零售：销售额同比增速提升，国产彩电市场份额增长，新能效标准对价格影响有限。
• 零售超市：中秋节销售尚可，但节后同比明显回落，部分超市反映销售疲软。
• 餐饮行业：销售同比疲软，高端餐饮继续降价，成本上升，行业向中低端转型。

3. 电商与公募基金经理

• 电商：9月促销活动低于预期，但销售季节性改善，电子产品消费表现较好。
• 公募基金经理：机构投资者情绪向好，但整体仍看空周期股，关注土地改革和金融改革的投资机会。

下月预期

• 工业预期：10月工业预期综合指数为7%，环比略有改善，但整体仍处于平稳状态。
• 出口预期：电子、家电出口可能继续增长，但纺织出口的前景仍存在不确定性。
• 房地产预期：开发商对10月销售小幅改善仍有预期，但部分城市如深圳需求不强。
• 消费预期：10月销售预期改善，但整体仍偏弱，部分行业如百货、餐饮销售继续承压。

上海自贸区调研

• 房价上涨：自贸区周边房价在8月22日后显著上涨，但实际入住率偏低，人口要素不足可能成为长期风险。
• 地价上涨快于房价：新进入的房企面临利润率低、去化难的问题，需谨慎布局。
• 销售分化：一手房销售分化加剧，一线城市房价上涨加速，二线城市也开始加速上涨。
• 开发商拿地意愿增强：销售表现较好的开发商开始考察政府预推地块。

总结

2013年9月，中国经济整体呈现内需平稳、外需改善的格局。房地产销售环比改善，但汽车销售仍不及预期。出口行业如电子、家电、航运等出现小幅回暖，但部分行业如纺织、机械仍面临挑战。资金紧张和利率上升成为经济主要风险，抑制了贸易商和制造业的库存意愿。与此同时，上海自贸区的房价上涨趋势明显，但实际需求和入住率仍存在不足，对新进入的房企构成挑战。整体来看，市场情绪有所好转，但经济前景仍不明确，未来关注政策导向和行业结构性变化。