20131129-莫尼塔投资-地产_汽车支撑工业活动反弹_但基本面隐忧依然存在_30页_905kb

文档总结

核心内容

2013年11月的经济活动呈现出小幅反弹的趋势，但整体经济基本面仍存在隐忧。地产和汽车行业的表现较好，成为支撑工业活动回升的主要因素。然而，钢铁、银行信贷等领域的反馈显示经济仍面临一定的下行压力。就业市场保持稳定，政策调整仍有空间，但结构性问题依然存在。

主要观点

1. 工业活动有所反弹，但基本面仍存隐忧

• 地产和汽车支撑工业反弹：11月经济活动小幅好转，地产和汽车行业表现强劲，支撑了工业活动的回升。
• 水泥销售超预期：水泥销售好于厂商预期，主要由于地产建设需求旺盛，部分区域限产导致价格大幅上涨。
• 钢铁销售低迷：钢铁销售仍弱于水泥，且连续两个月反馈需求不足，与一季度经济复苏趋缓迹象相似。
• 银行信贷谨慎：多数银行反馈信贷环比下降，贷款利率上浮，真实逾期率上升，显示信贷环境趋紧。
• 年末效应干扰：部分行业受年末效应影响，出现临时性销售上升，但并非基本面改善。

2. 消费类行业分化明显

• 家电销售强劲：11月家电卖场销售同比好于预期，尤其是空调、冰洗、彩电等品类表现较好。
• 百货、超市、餐饮低迷：11月百货和超市销售低于预期，餐饮行业景气度略有改善但整体仍弱。
• 电商“双十一”透支消费：电商销售因“双十一”促销透支了后期消费，竞争加剧，市场趋于饱和。

3. 出口市场整体中性略偏乐观

• 航运货代出货量稳中有升：临近年底，厂商订单出货压力增大，部分航线出货量明显上升。
• 家电出口小幅改善：以空调为主的大家电出口表现优于小家电，预计12月将继续改善。
• 电子出口平稳：出货量维持稳定，但下月将有所下滑，手机出口仍是亮点。
• 纺织出口延续淡季：出货量小幅下滑，符合预期，传统淡季特征明显。

4. 就业环境稳定，政策仍有余地

• 就业风险较低：多数行业维持现有人员规模，部分行业仍有扩张招工计划。
• 结构性就业问题：低端劳动密集型行业招工难度增加，部分企业需提高薪资以留住员工。
• 国企体制影响裁员：中上游行业因国企体制，未出现明显裁员现象。

关键信息

1. 行业表现

2. 指数表现

• 11月季调后预期综合指数：1.1%，相比上月-1.3%有所好转。
• 工业类预期指数：上行，但消费类预期指数仍低迷。
• 水泥行业预期指数：大幅上行至去年最高点。
• 钢铁行业预期指数：仍偏弱，多数厂商对12月销售持悲观态度。
• 机械行业预期指数：11月为36%，12月预计为-9%。

3. 政策与市场环境

• 地产限价政策：抑制房价增速，但销售仍保持稳定。
• 汽车销售：部分车企因消费者置换需求，对12月销售持乐观态度。
• 出口政策：广交会拉动出口，但整体外需缓慢回暖。

12月预期

• 工业类企业：对12月销售保持乐观，尤其是水泥和出口行业。
• 地产销售：12月一手房销售将趋强，但受限价政策影响，房价涨幅将趋缓。
• 消费类行业：家电销售预期乐观，但百货、超市、餐饮仍低迷。
• 出口行业：预计12月出货量和运价上涨，但电子出口可能下滑。
• 就业和政策：就业环境稳定，政策仍有调整空间。

调研方法与覆盖行业

• 莫尼塔草根调研：通过电话调研，覆盖15个行业，包括工业、消费、出口和城商行。
• 调研方式：针对不同行业，采用不同的调研时间和频率。
• 数据来源：全国范围内近300家企业，数据用于分析整体经济走势和行业变化。

图表说明

• 图表1-4：反映各行业销售符合预期程度及未来预期。
• 图表5-6：显示工业企业预期指数和季调后企业预期总指数。
• 图表7：展示工业和消费类指数分化。
• 图表8-10：反映出口和消费类行业具体表现。
• 图表11-13：显示各行业销售完成情况。
• 图表14-21：涵盖不同行业的具体调研结果。

总结

11月的经济活动呈现小幅反弹，主要得益于地产和汽车行业的支撑，但整体经济基本面仍面临挑战。钢铁和银行信贷的谨慎态度显示出经济的潜在风险。消费类行业分化明显，家电销售表现强劲，而百货、超市和餐饮仍处于低迷状态。出口方面，航运和家电出口有所改善，但电子和纺织出口继续延续淡季特征。就业环境保持稳定，政策仍有调整空间，但结构性问题仍然突出。12月整体预期维持乐观，尤其是工业和地产行业，但消费类行业仍需进一步改善。