20230504-华创证券-华润微-688396.SH-2022年报及2023年一季报点评_产品结构持续优化_盈利能力保持稳健_5页_684kb

华润微（688396）2022年报及2023一季报点评总结

业绩简述

• 2022年公司实现营业收入10060亿元（较上年增长877%），毛利率3671%（增长138个百分点），归母净利润2617亿元（增长1540%），扣非净利润2252亿元（增长730%）。
• 2023Q1公司营业收入2346亿元（同比/环比下降667%/338%），毛利率3480%（同比下降171个百分点），归母净利润380亿元（同比/环比下降3859%/3207%），主要受市场下行、高研发投入及股权激励影响。

产品结构升级

• 公司调整产品结构，泛新能源领域（汽车及新能源）占比提至35%，IGBT、第三代半导体等产品快速增长。
• “IDM+代工”模式优势显著，晶圆产能充足，主营100V至1500V全范围MOSFET产品，具备代工能力。

产能扩张与技术布局

• 重庆3万片/月12寸晶圆项目已于2022年底通线，2023年逐步投产；深圳生产线预计2023年底封顶。
• 研发聚焦高压超结MOSFET、8寸IGBT、GaN/SiC等宽禁带器件，产品结构持续优化。

投资展望

• 维持“强推”评级，调整2023-2024年归母净利润预测，新增2025年预测（2771亿/3292亿/3918亿）。
• 短期受行业调整影响，但长期凭借技术与产能优势，有望恢复高增长，巩固功率半导体龙头地位。

风险提示

• 外部贸易环境变化、下游需求不及预期、新技术拓展缓慢等风险。