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美的集团(000333.SZ) 总结

公司基本信息

• 产业别：家用电器
• A股价(2018/10/31)：37.04元
• 深证成指(2018/10/31)：7482.83点
• 股价12个月高/低：61.28元 / 34.1元
• 总发行股数(百万)：6644.66
• A股数(百万)：6498.04
• A市值(亿元)：2406.87
• 主要股东：美的控股有限公司（33.29%）
• 每股净值(元)：12.47
• 股价/账面净值：2.97
• 一个月/三个月股价涨跌(%)：-8.1 / -11.6

近期评等

• 出刊日期：2018-05-02
• 前日收盘：51.68元
• 评等：买入

产品组合

• 空调及零部件：58.3%
• 小家电：25.0%
• 洗衣机及零部件：7.0%

机构投资者占流通A股比例

• 基金：6.6%
• 一般法人：44.4%

股价相对大盘走势

• 参考图片：images/2825cc6b09f9b0e59c58e22d99f871bab852b888bb430c3d40d71a2d08fdd9b8.jpg

核心内容与主要观点

业绩表现

• 2018年1-3季度营收：2057.6亿元，同比增长10.1%
• 2018年1-3季度净利润：179.0亿元，同比增长19.4%（扣非后增长23.5%）
• Q3单季度营收：631.3亿元，同比增长1.0%
• Q3单季度净利润：49.6亿元，同比增长18.6%（扣非后增长16.5%）
• Q3净利率：同比提升1.1个百分点

行业影响与业务表现

• Q3营收增速回落：主要受行业整体影响
  • 空调销售受天气及高基期影响，预计同比持平
  • 洗衣机、冰箱受房地产影响及提价，预计个位数增长
  • 小家电受高基期及库存清理影响，预计个位数增长
  • KUKA：Q3销售同比增长7%，全年预计营收达33亿欧元（同比持平）

毛利率与费用率改善

• Q3毛利率：同比提升1.9个百分点至27.5%
• 财务费用率：同比下降2个百分点至-1.2%
• 期间费用率：同比下降0.4个百分点至18.2%

关键信息

重大举措

• 换股吸收合并小天鹅：利于整合洗衣机板块资源，提升全球竞争力

盈利预测与投资建议

• 2018年净利润：204.7亿元，同比增长18.4%
• 2019年净利润：236.3亿元，同比增长15.5%
• 2018年EPS：3.08元
• 2019年EPS：3.56元
• 2018年P/E：12X
• 2019年P/E：10X
• 投资建议：继续给予“买入”评级

预期报酬(ER)

• 强力买入：ER ≥ 30%
• 买入：30% > ER ≥ 10%
• 中性：10% > ER > -10%
• 卖出：-30% < ER ≤ -10%
• 强力卖出：ER ≤ -30%

附表数据

合并损益表（单位：百万元）

合并资产负债表（单位：百万元）

合并现金流量表（单位：百万元）