20241112-群益证券-美的集团-000333.SZ-Q3净利YOY+15_符合预期_3页_337kb

美的集团（000333）公司研究报告总结

核心数据与业绩回顾

• 股价与估值：2024年11月11日股价为7.16元，目标价84元。P/E估值A股13倍，H股12倍，目前估值合理，股息率预估4%以上。
• 季度业绩：2024年Q1-Q3营收31897亿元，同比增长96%；归母净利润3170亿元，同比增长144%。
  • Q3单季营收10170亿元，同比增81%；归母净利润1089亿元，同比增149%。

业务板块表现

• 智能家居、新能源及工业技术增长强劲：前三季度营收同比分别增长10%、19%。
• 机器人及自动化板块承压：营收208亿元，同比下滑9%。
• 海外业务稳增，国内补政策待释放：智能家电内销承压，海外增速较快。

盈利驱动因素

• 毛利率下降：Q3综合毛利率降至26.4%，主要因原材料波动及内外销结构变化。
• 费用控制与外需支持：管理费用率下降，财务费用因汇率收益降低；销售力度加大导致销售费用上升。

未来展望

• 政策影响：家电以旧换新政策推动消费增长，海外拓展持续贡献收入。
• 盈利预测：2024-2026年净利润预计3906亿、4405亿、4911亿元，同比增速158%、128%、115%。
• 投资建议：维持“买进”评级，12个月目标涨幅空间约15%-35%，估值吸引力显著。

风险提示

• 家电补贴政策效果不及预期；原材料价格上涨；汇率波动风险。

数据摘要（单位：亿元）

注：本报告由群益证券（香港）编制，需注意数据未独立审计，投资决策请自行评估。