20180705-群益证券-美的集团-000333.SZ-回购股份_彰显价值_看好公司长期发展_3页_416kb

美的集团(000333.SZ) 总结

核心内容

• 公司名称：美的集团
• 股票代码：000333.SZ
• 发布日期：2018年07月05日
• 分析师：王睿哲
• 目标价：53元
• 当前A股价：45.11元（2018/7/4）
• 深证成指：9035.49（2018/7/4）
• 总发行股数：6631.70百万股
• A股数：6483.38百万股
• A市值：2924.65亿元
• 主要股东：美的控股有限公司（33.36%）
• 每股净值：10.92元
• 股价/账面净值：4.13倍
• 近期股价涨跌：一个月-17.9%，三个月-12.9%，一年未提及
• 投资建议：买入（Buy）

主要观点

• 回购股份：公司拟用不超过40亿元自有资金回购股份，回购价格不超过50元/股，预计回购8000万股，约占总股本的1.2%。此举彰显公司对未来发展和价值的信心，有助于提升每股收益（EPS）约1.2%。
• 财务状况：公司货币资金充沛（483亿元），负债率合理（66.6%），回购不会对经营造成重大影响。
• 家电主业：公司已构建以空调、冰箱、洗衣机、小家电为核心的家电业务，处于行业领先地位。近5年净利增速始终维持在15%以上，保持稳健增长。
• 海外扩张：通过收购东芝、Clivet等品牌，公司增强了在亚洲及欧洲的影响力，助力海外销售增长。
• 机器人业务：公司自2017年起通过收购KUKA进入机器人行业，目前KUKA营收占比为12%。随着产业升级和人口红利消失，工业机器人市场空间广阔，KUKA有望加速拓展国内市场，成为公司新的增长点。
• 盈利预测：预计2018年净利润为213.85亿元（Y0Y +23.73%），2019年为256亿元（Y0Y +19.71%），EPS分别为3.25元、3.89元，市盈率（P/E）分别为14X、12X。
• 估值分析：目前估值偏低，公司拟大额回购股份，增强投资者信心，推动股价向价值中枢回归。

关键信息

• 产品组合：

  • 空调及零部件：58.3%
  • 小家电：25.0%
  • 洗衣机及零部件：7.0%

• 机构投资者占比：

  • 基金：6.6%
  • 一般法人：44.4%

• 财务数据概览：

  • 营业收入：2015-2019年分别为139347、159842、241919、290868、346128百万元
  • 净利润：2015-2019年分别为12707、14684、17284、21385、25599百万元
  • 每股盈余（EPS）：2015-2019年分别为2.99、2.29、2.66、3.22、3.86元
  • 市盈率（P/E）：2015-2019年分别为15.09X、19.70X、16.96X、13.99X、11.69X
  • 股利（DPS）：2015-2019年分别为1.20、1.00、1.20、1.29、0.46元
  • 股息率：2015-2019年分别为2.66%、2.22%、2.66%、2.86%、1.03%

• 投资建议：公司估值偏低，且拟大额回购股份，展现出对未来发展和公司价值的信心，维持“买入”评级。

附录数据概览

合并损益表（单位：百万元）

合并资产负债表（单位：百万元）

合并现金流量表（单位：百万元）