20211119-粤开证券-_粤开宏观_中国财力分配关系_六省一市养全国_的表象与真相_19页_1mb

粤开证券宏观研究报告总结

核心内容概述

本报告由粤开证券分析师罗志恒撰写，探讨我国当前的财力分配格局及区域财政关系，旨在澄清“六省一市养全国”等市场观点的误解，强调分税制与转移支付制度在区域协调发展中的作用。

一、当前我国财力分配格局的三大特征

1. 中央财政集中度与转移支付影响

   • 2020年全国一般公共预算收入为18.3万亿元，中央收入占45.3%，地方本级收入占54.7%。
   • 若考虑税收返还，中央实际占比下降至39.1%。
   • 转移支付制度是平衡区域财力和促进基本公共服务均等化的关键机制。

2. 中央财政支出结构

   • 中央财政支出中，对地方的转移支付占主导地位（8.3万亿元），远高于本级支出（3.5万亿元）。
   • 地方财政承担了大量基建（5.4万亿）和民生（8.5万亿）支出，占地方支出的25.6%和40.3%。

3. 财政赤字与债务结构

   • 中央与地方均存在财政赤字，中央赤字主要依赖国债和调入资金弥补，地方则依赖中央转移支付和地方债务。
   • 2020年国债与地方一般债券新增规模分别为3.1万亿和0.9万亿，国债成为主要补足手段。
   • 专项债规模已超过一般债，且项目收益下降，正逐渐成为事实上的一般债。

二、谁对全国财力有净贡献？

1. “六省一市养全国”观点的局限性

   • 市场存在“六省一市养全国”和“仅上海有财政盈余”的误解，忽略了转移支付的作用。
   • 财力净贡献应考虑中央本级收入减去中央转移性支出，而非仅看地方本级收支差。

2. 2019年净贡献省份分析

   • 广东、上海、北京、江苏、浙江、山东、天津、福建、辽宁等九个省市对国家财政有净贡献，总额达3.6万亿元。
   • 其中，广东、上海、北京为第一梯队，贡献金额分别为8307亿元、8202亿元、7310亿元。
   • 其他省市均需中央财政补助。

3. 转移支付与税收返还的区域差异

   • 中西部省份如四川、河南、云南等获得大量中央转移支付，占地方一般公共预算收入比重高。
   • 东部发达地区如江苏、广东等，更多依赖税收返还，转移支付占比相对较低。

三、理解“六省一市养全国”的五个真相

1. 分税制改革的历史意义

   • 1994年分税制改革增强了中央宏观调控能力，提高了经济运行效率，与市场经济体制相匹配。

2. 区域发展不均与财政分配逻辑

   • 东部沿海地区因经济发达，对国家财政贡献较大；中西部地区因发展相对滞后，依赖中央转移支付。

3. 中央补助是公平发展的体现

   • 中西部地区虽经济相对落后，但人民仍需享受基本公共服务，中央补助是实现公平的必要手段。

4. 人口流动对区域经济的影响

   • 中西部地区为东部地区经济发展提供了大量劳动力，中央转移支付在一定程度上补偿了劳动人口的贡献。

5. 区域功能差异与国家整体发展

   • 中西部地区不仅在经济上为东部提供支持，还在粮食安全、边防安全、生态保护等方面发挥重要作用，其贡献不能仅以财政贡献衡量。

关键信息汇总

• 财政分配逻辑：中央与地方财政关系不仅涉及收支划分，还与区域协调发展、公共服务均等化密切相关。
• 转移支付作用：是中央对地方进行财力补充和区域均衡发展的主要工具。
• 区域发展差异：东部经济发达地区对国家财政有净贡献，中西部地区则依赖中央转移支付。
• 专项债与一般债趋势：专项债规模迅速扩张，逐渐成为事实上的一般债。
• 共同富裕目标：推动基本公共服务均等化是实现共同富裕的重要路径。

结论

我国区域财政关系并非简单的“盈余地区补贴赤字地区”，而是由分税制和转移支付制度共同构建的复杂体系。财政资源的调配有利于发挥各地要素禀赋，提升整体经济运行效率，同时推动区域协调发展与共同富裕。真正的“养活中国”是全国一盘棋下的政策支持、改革开放、营商环境改善以及全体人民的共同努力。