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PTA&MEG早报-2022年5月19日总结

核心内容

本报告对PTA和MEG市场进行了详细分析，涵盖了基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓及市场预期等方面。整体来看，聚酯产业链在成本支撑和供需变化中呈现复杂态势。

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PTA市场分析

基本面

• 油价高位走弱，对PTA成本端形成压制。
• PX供应略有改善，但后期检修预期仍存，PXN维持高位，短期随成本走弱。
• PTA装置生产平稳，人民币贬值与成本压力导致加工费压缩。
• 聚酯及下游开工负荷环比改善，但回升高度有限，产销一般，低利润、高库存格局未改善。

基差

• 现货价6765元/吨，09合约基差157元/吨，盘面贴水偏多。

库存

• PTA工厂库存4.83天，环比增加0.88天。

盘面走势

• 20日均线向上，收盘价收于20日均线之上，偏多。

主力持仓

• 主力净多，多增，偏多。

市场预期

• 成本端PX因素主导，供需同步回升，维持累库预期。
• 价格存在下行压力，短期关注6500元/吨支撑位。

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MEG市场分析

基本面

• 各主流工艺路线利润处于低位，乙二醇长时间亏损。
• 16日CCF口径库存118.5万吨，环比微增。
• 成本端油价高位走弱，煤价维稳，港口库存偏高，现货可流转量收缩缓慢。

基差

• 现货价4985元/吨，09合约基差-106元/吨，盘面升水偏空。

库存

• 华东地区库存115.89万吨，环比增加1.69万吨，偏空。

盘面走势

• 20日均线走平，收盘价收于20日均线之上，偏多。

主力持仓

• 主力净空，空增，偏空。

市场预期

• 乙二醇供应持续挤出，国内检修预期改善供需。
• 海外装置重启延迟，进口供应低位维持。
• 港口库存有望随着物流改善而去化。
• 乙二醇价格相对低估，基本面逐渐修复。
• EG2209：建议在5000-5200元/吨区间操作。

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影响因素总结

利多因素

• 油价高位震荡，为聚酯产业链提供成本支撑。
• 国内外成品油价格背离，推动调油需求增加。
• 乙二醇供应环节持续挤出，检修预期改善供需。
• 聚酯及终端负荷存在回升预期。

利空因素

• 聚酯工厂效益及库存压力较大。
• 疫情与新订单偏少，终端需求受限。
• PTA装置检修不及预期。

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当前主要逻辑

• 在低加工费背景下，成本因素占据主导地位。
• 产业链整体承压，需关注成本端波动及终端需求恢复情况。

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主要风险点

1. 油价波动剧烈，可能影响成本支撑。
2. 终端需求恢复不及预期，对产业链形成压力。

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价格变动分析

品种	2022-05-18	2022-05-17	变动
石脑油	922.130	#N/A	#N/A
PX	1297	1290	+7
PTA现货	6765	6850	-85
MEG现货	4985	5020	-35
TA01	6348	6472	-124
TA05	6782	6836	-54
TA09	6608	6762	-154
EG09	-106	-123	+17

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月间价差与基差走势

PTA

• 月间价差图显示价格走势变化，基差图显示01、05、09合约基差波动。

MEG

• 月间价差图显示库存积累与价格压力，基差图显示01、05、09合约基差波动。

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库存与开工情况

PTA

• 工厂库存4.83天，环比增加，显示累库预期。

MEG

• 港口库存明显积累，华东地区库存115.89万吨，环比增加，显示供应压力。

聚酯开工

• PX、PTA负荷低位回升，但整体仍偏弱。

聚酯下游开工

• 聚酯及下游负荷低位回升，但恢复高度需关注。

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利润分析

PTA加工费

• 加工费大幅压缩，显示成本压力。

MEG利润

• 各主流工艺路线利润处于低位，乙二醇亏损持续。

涤纶利润

• POY、FDY、DTY、涤纶短纤利润均处于极低水平，显示产业链整体承压。

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