20180925-中泰证券-电力设备新能源第39周周报_电动车迎来旺季_关注研发占比较高个股_30页_3mb

报告摘要

本报告为电力设备与新能源行业第39周周报，主要聚焦于新能源汽车、新能源发电、电力设备及工控领域的市场走势及投资建议。分析师邹玲玲对行业政策变化、市场数据、企业表现及未来趋势进行了深入分析，并给出投资评级为“增持”，建议关注研发费用占比高的企业。

研发费用加计扣除政策调整：9月21日，财政部及税务总局发布通知，提高研发费用税前加计扣除比例，对未形成无形资产的，按实际发生额的75%加计扣除；对形成无形资产的，按无形资产成本的175%摊销。此政策对电力设备行业的影响最大，其次是工业控制、新能源汽车及新能源行业。
新能源汽车迎来旺季：8月新能源汽车销量为10.1万辆，同比增长49.5%，环比增长20.9%。预计2018年全年销量将超过100万辆，其中乘用车有望达到90万辆，混动占比约28%-30%，纯电A00级车占比约45%。
新能源发电行业反转：风电行业装机量和招标量均呈现增长趋势，预计2018年新增装机达25GW，同比增长66%。光伏行业因“531新政”影响，平价上网进程加速，国内2018年新增装机上调至40GW。
电力设备及工控投资提速：国家能源局推动特高压工程，智能电网建设将提速。重点关注国电南瑞、汇川技术、麦格米特等公司。
投资建议：短期关注优质龙头，如新宙邦、璞泰来、先导智能、宁德时代；长期看好宁德时代、璞泰来、三花智控、新宙邦、天赐材料、华友钴业、当升、杉杉、先导智能、新纶科技、星源材质、创新股份等。

公司名称	股价（元）	2017年BPS	2018E BPS	2019E BPS	2020E BPS	2017年PE	2018E PE	2019E PE	2020E PE	评级
麦格米特	21.4	0.43	0.73	0.96	1.27	50	29	22	17	增持
金风科技	11.7	0.84	1.10	1.35	1.59	14	11	9	7	买入
璞泰来	48.3	1.19	1.32	1.90	2.20	41	37	25	22	增持
隆基股份	12.8	1.81	0.92	1.20	1.45	7	14	11	9	买入
新宙邦	23.6	0.74	0.87	1.11	1.44	32	27	21	16	买入

公司名称	当前市值（亿元）	2017年净利（亿元）	2018E净利（亿元）	2019E净利（亿元）	2020E净利（亿元）	2017年PE	2018年PE	2019年PE	2020年PE
天齐锂业	448.48	21.45	25.15	31.69	38.70	21	18	14	12
赣锋锂业	356.99	14.69	19.37	24.09	27.62	24	18	15	13
宁德时代	1518.73	38.78	29.15	36.53	49.28	39	52	42	31
璞泰来	209.17	4.51	6.03	7.93	9.97	46	35	26	21
星源材质	54.89	1.07	1.80	3.46	4.10	51	30	16	13
创新股份	210.52	6.37	7.50	12.00	12.19	33	28	18	17
天赐材料	86.99	3.05	1.80	4.23	6.28	29	48	21	14
新宙邦	89.74	2.80	3.30	4.06	5.02	32	27	22	18
先导智能	241.66	5.37	9.60	12.70	15.00	45	25	19	16
三花智控	281.37	12.36	14.77	17.37	20.80	23	19	16	14

行业周涨幅前五：
- 002359.SZ 北讯集团：22.29%
- 300340.SZ 科恒股份：19.39%
- 300153.SZ 科泰电源：15.75%
- 002427.SZ *ST尤夫：14.09%
- 600885.SH 宏发股份：12.53%
行业周跌幅前五：
- 002411.SZ 必康股份：-27.09%
- 002630.SZ 华西能源：-21.56%
- 002664.SZ 长鹰信质：-19.29%
- 002684.SZ 猛狮科技：-9.74%
- 002851.SZ 麦格米特：-8.89%