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东吴证券晨会纪要总结

宏观分析

核心内容

• PMI数据：2016年7月中国制造业PMI为49.9%，跌破荣枯线，非制造业商务活动指数为53.9%，环比上升0.2个百分点。
• 企业信心分化：大型企业PMI持续高于临界点，而中、小型企业信心不足，预计短期内制造业中小企业难以恢复。
• 供需变化：供给端受短期灾害影响略有回落，但就业人员回升；需求端原材料价格上涨，企业补库存意愿增强。
• PPI预期回升：主要原材料购进价格指数环比上升3.3个百分点，预计7月PPI将回升，缓解通缩压力。
• 非制造业趋势：建筑业扩张放缓，但服务业保持稳定增长，非制造业整体呈现上行趋势。

主要观点

• 经济整体增速稳定，但企业信心分化明显。
• 政策托底作用显著，对制造业的稳定增长起到关键支撑作用。
• 8月汽车销量有望维持高增长，乘用车增速或超20%。
• 非制造业市场新增需求略有减少，但整体扩张趋势未变。

行业分析

机械行业

• 短期关注：地方国企改革主题，推荐上海机电、广日股份、安徽合力。
• 中期策略：把握“强业绩”和“技术革新”两大主线。
  • 强业绩主线：轨交、通航、核电、锂电及包装机械。
  • 技术革新主线：燃料电池、半导体设备、物联网、碳纤维。
• 军民融合：中长期看好军转民和民参军机会，推荐三力士、苏试试验、国睿科技等。
• 重点个股：隆鑫通用、康尼机电、应流股份、斯莱克、晶盛机电、天奇股份、纽威股份。

汽车及零部件行业

• 智能网联汽车：技术链、产业链、价值链远超传统汽车，推荐亚太股份、得润电子，关注拓普集团、高鸿股份、大唐电信、四维图新、威帝股份、宁波高发。
• 销量预期：8月汽车销量有望维持高增长，乘用车增速或超20%。
• 新能源补贴不确定性：对行业增长构成一定风险。

计算机行业

• 行业现状：处于区间震荡行情，但部分优质成长公司估值已具吸引力。
• 推荐子行业：军工信息化、ERP国产化（如用友网络、汉得信息）。
• 主题投资：区块链回调较多，部分个股已具投资价值。
• 重点个股：杰赛科技、飞利信、中电广通、启明星辰、华宇软件、思创医惠等。

环保行业

• 行业表现：上半年环保板块下跌22%，但净利润增长30%，16年PE接近历史低点。
• 政策支持：央行等31部门启动环保失信企业惩戒机制，国资加码环保布局，危废价值凸显。
• 行业挑战：估值弹性减弱，主要因行业景气下降、商业模式缺乏创新、竞争同质化。
• 推荐子行业：环评、危废、集中供热、分布式天然气、环境监测等，推荐中金环境、博世科、东江、雪浪、瀚蓝、富春、长青、迪森、聚光、雪迪龙、先河、盈峰、理工等。

推荐个股及其他点评

双汇发展（000895）

• 行业地位：万亿行业单寡头，市占率提升，屠宰及肉制品业务盈利改善。
• 估值优势：当前PE仅14X，分红率超90%，远超行业平均水平。
• 盈利预测：预计16-18年EPS为1.43 / 1.62 / 1.79元，目标价32.7元，买入评级。
• 风险提示：食品安全风险、行业竞争加剧。

多喜爱（002761）

• IP授权：获樱桃小丸子、海底小纵队等知名IP授权，进军儿童家纺。
• 业务拓展：打造IP衍生品产业链，提供整合运营服务。
• 盈利预测：预计16-18年EPS分别为0.38, 0.40, 0.42元，对应PE为103, 98, 91，首次覆盖，买入评级。
• 风险提示：家纺业务成本上升、版权保护不足。

东方财富（300059）

• 短期业绩下滑：中报显示净利润同比下降67.67%，主要因市场低迷和主动降低费率。
• 长期前景：财富生态圈建设持续推进，流量优势显著，推动证券经纪业务增长。
• 投资建议：给予“增持”评级，目标价22.5元/股。
• 风险提示：经济下滑、行业竞争、监管趋严。

东方精工（002611）

• 收购普莱德：以47.5亿元收购锂电PACK领域龙头，2016-2019年扣非净利润承诺增长。
• 业务协同：切入锂电自动化领域，提升主业增长空间。
• 盈利预测：备考EPS为0.34 / 0.44 / 0.55元，对应PE为31 / 25 / 20X，首次覆盖，给予“增持”评级。
• 风险提示：新能源汽车行业发展不及预期、市场竞争加剧。

兴业银行（601166）

• 定增方案：拟募集260亿元，夯实大股东控股地位。
• 资产质量：趋于稳定，不良贷款压力释放接近尾声。
• 经营改善：战略回归大对公业务，管理层稳定，有望重回优质股份行行列。
• 投资建议：给予“增持”评级，关注百信银行获批。

中信银行（601998）

• 资产质量：趋稳，关注类贷款逐步下降。
• 经营层改善：管理层稳定，战略回归大对公业务。
• 市场预期：当前PB较低，市场对其预期不足。
• 投资建议：推荐中信银行，关注其市场预期与发展趋势的差异。

总结

• 机械行业：国企改革、强业绩、技术革新是主要投资主线，推荐关注轨交、通航、核电、锂电及包装机械。
• 汽车及零部件行业：智能网联汽车成为投资重点，8月销量预期良好，但新能源补贴政策存在不确定性。
• 计算机行业：军工信息化、ERP国产化迎来发展机遇，推荐优质成长股及区块链回调机会。
• 环保行业：行业景气度回升，推荐高景气、轻资产、优质现金流子行业。
• 重点个股：双汇发展、多喜爱、东方财富、东方精工、兴业银行、中信银行等均被推荐，不同行业各有其投资逻辑和增长潜力。

风险提示

• 各行业均存在市场风险、政策不确定性、竞争加剧等风险，需谨慎对待。