2018年10月中国定增市场数据报告_15页-2mb

2018年10月中国定增市场数据报告总结

核心内容

2018年10月，中国定增市场整体表现低迷，实施定增的次数和募资总额均出现环比下降。市场环境的不确定性导致定增募资率持续走低，部分项目未能达到预期募资目标，折价安全垫也有所回落。

主要观点

定增市场概况

• 实施定增规模降温：10月共有9家企业实施定增10次，次数与上月基本持平，但募资总额环比下降57.25%，降至132.84亿元。
• 募资率走低：足额募资率维持低位，4次竞价类定增项目无一募足，实际募资额仅为预计的65.14%。
• 募资类型分布：现金定价类定增6次，募资93.12亿元；现金竞价类定增4次，募资39.72亿元。
• 待发定增目的：截至10月31日，待发定增中，近一半为收购其他资产，近三分之一为项目融资。

定增安全垫

• 折价率回落：10月现金竞价类定增平均折价率为91%，相比9月略有上升，但自2017年10月起整体呈下降趋势。
• 折价安全垫失效：2017年修订的《上市公司非公开发行股票实施细则》强化了市场化定价机制，压缩了折价套利空间，导致安全垫作用减弱。
• 大股东参与影响：大股东参与的定增项目破发率相对较低，且在破发情况下，平均收益率更高。

实施定增重点案例

• 越秀金控收购广州证券：该项目耗时两年，经历多次调整和审核，最终于2018年10月成功发行上市。
• 项目调整历程：从最初的50亿元配套募资，逐步缩减至5.28亿元，认购方也从多家减少至一家。
• 关键时间节点：2016年8月停牌筹划重组，2016年12月发布预案，2017年2月定增新规影响，2018年9月获证监会核准批文。

政策影响

• 小额快速审核机制：10月8日，证监会推出“小额快速”并购重组审核机制，旨在提高审核效率，服务实体经济。
• 适用条件：适用于不构成重大资产重组且满足一定条件的交易，包括金额不超过5亿元或股份不超过总股本5%等。
• 市场影响预期：该机制预计会促进定增市场稳健回暖，尤其对“现金牛”类上市公司更为有利。
• 审核标准不变：快速审核并不意味着放松标准，市场估值水分将持续挤出。

关键信息

数据统计

• 实施定增情况：
  • 总次数：10次
  • 环比下降：9%
  • 筹资总额：132.84亿元
  • 环比下降：57.25%
• 募资率情况：
  • 竞价类项目：无一募足，实际募资额为预计的65.14%
  • 具体案例：
    • 世嘉科技：募资率57.47%
    • 华自科技：募资率62.11%
    • 华能国际：募资率64.91%
    • 华灿光电：募资率94.65%
• 待发定增情况：
  • 董事会通过：19次，预计募资433.98亿元
  • 股东大会通过：5次，预计募资67.95亿元
  • 总计：24次，预计募资501.93亿元

市场格局

• 公募基金参与：10月参与定增的主力为公募基金公司，其中北京2家，上海1家，深圳1家。
• 地域分布：定增目的以收购资产和项目融资为主，地域分布未明确具体数据，但显示出一定的集中趋势。

政策动向

• 新规影响：定增新规强化了市场化定价机制，压缩了折价套利空间。
• 小额快速机制：提高审核效率，压缩审核时间，预计未来小额定增并购交易将有所增加。

总结

2018年10月，中国定增市场整体呈降温趋势，募资总额和次数均出现环比下降，募资率维持低位。政策层面的改革，如“小额快速”审核机制，有助于提升市场效率和促进稳健回暖。然而，市场化定价机制的强化也压缩了折价套利空间，使得定增安全垫逐渐失效。未来，随着政策的持续优化和市场环境的改善，定增市场有望逐步恢复活力。