2018Q3中国定增市场数据报告_17页_2mb

2018Q3中国定增市场数据报告总结

核心内容概述

2018年第三季度，中国定增市场在融资规模和项目数量上呈现出显著的波动。尽管定增实施次数环比下降，但募资总额大幅增长，尤其是现金定价类定增项目。同时，定增募资率整体偏低，部分项目出现严重破发，反映出二级市场环境对定增的影响。

主要观点

• 定增规模回升：三季度共实施定增47次，募资总额达2891.64亿元，环比增长159.34%。其中，7次超百亿定增项目，农业银行以千亿定增成为最大融资方。
• 募资率偏低：现金竞价类定增募资率仅为69.08%，天孚通信募资率仅为29.69%，表明市场对定增项目的认购意愿较低。
• 定增项目终止：4家企业终止定增项目，主要原因是价格倒挂或控股股东司法冻结。
• 定增目的多元化：收购其他资产的定增项目占比接近50%，项目融资占比接近33%，显示出定增在企业融资中的重要作用。
• 折价安全垫回落：现金竞价类定增平均折价率降至16%，较上季度下降50%，表明折价套利空间缩小。
• 大股东参与影响破发：大股东参与的定增项目破发率相对较低，且破发程度越深，平均收益率越高。
• 重点案例：春秋航空参与南方航空定增，成为民营航空参股央企的又一典型案例，显示了混改趋势。
• 政策影响：资管新规增加了定增的限制，使得定增业务开展难度增加，投资更加谨慎。

关键信息

定增实施情况

• 总次数：47次，环比下降38.16%。
• 募资总额：2891.64亿元，环比增长159.34%。
• 现金定价类定增：28次，募资2484.58亿元，环比增长301.53%。
• 现金竞价类定增：19次，募资407.05亿元，环比下降17.97%。

定增预案情况

• 待发定增总数：286次，预计募资4610.37亿元。
• 现金定价类定增：188次，预计募资6331.28亿元。
• 现金竞价类定增：286次，预计募资4610.37亿元。
• 不同阶段的定增：
  • 股东大会通过：136次，预计募资2719.43亿元。
  • 证监会核准：67次，预计募资824.78亿元。
  • 董事会通过：62次，预计募资613.88亿元。
  • 发审委通过：21次，预计募资452.28亿元。

定增目的分布

• 收购其他资产：约50%。
• 项目融资：约33%。
• 配套融资：占比显著下滑。
• 补充流动资金：占比减少。
• 其他目的：包括借壳上市、偿还银行贷款、对子公司增资、支付对价等。

定增市场格局

• 地域分布：上海、深圳、北京为主要参与城市。
• 基金公司参与情况：
  • 红土创新基金管理有限公司：2次，募资102.05亿元。
  • 财通基金管理有限公司：3次，募资35.85亿元。
  • 泰达宏利基金管理有限公司：1次，募资18.37亿元。
  • 富安达基金管理有限公司：1次，募资18.37亿元。
  • 汇安基金管理有限责任公司：2次，募资7.93亿元。
  • 北信瑞丰基金管理有限公司：1次，募资6.45亿元。
  • 九泰基金管理有限公司：2次，募资6.18亿元。
  • 融通基金管理有限公司：1次，募资3.96亿元。
  • 诺德基金管理有限公司：1次，募资3.16亿元。
  • 泰康资产管理有限责任公司：1次，募资1.87亿元。
  • 银华基金管理股份有限公司：1次，募资1.87亿元。

折价安全垫与破发情况

• 平均折价率：现金竞价类定增平均折价率为16%，较上季度下降50%。
• 破发项目：
  • 中矿资源：破发率-33.74%。
  • 隆盛科技：破发率-33.31%。
  • 华源控股：破发率-31.96%。
  • 博敏电子：破发率-19.61%。
  • 麦格米特：破发率-9.51%。
  • 盛屯矿业：破发率-6.29%。
  • 丰林集团：破发率-2.97%。
  • 雷鸣科化：破发率-2.93%。
  • 海达股份：破发率-1.72%。
  • 华锋股份：破发率-1.09%。
  • 中环股份：破发率-0.65%。
  • 天原集团：破发率-0.47%。
  • 金通灵：破发率-0.08%。

重点案例

• 春秋航空参与南航定增：春秋航空认购南航非公开发行A股15.78亿股，募资净额为94.9亿元，每股发行价格6.02元。
• 混改背景：春秋航空通过参与南航定增，响应国家深化国有企业混合所有制改革的号召，加强与国有资本的战略合作。
• 合作展望：在航空供给侧改革背景下，春秋航空与南航合作有望推动低成本航空市场发展，提升行业整体竞争力。

政策影响

• 资管新规限制：增加了证券期货经营机构私募资产管理计划投资定增的限制，使得定增业务开展难度增加。
• 投资谨慎：预计未来定增项目发行难度将进一步提升，投资行为将更加谨慎。

总结

2018年第三季度，中国定增市场在融资规模上有所回升，但募资率偏低，部分项目出现破发。市场参与者以公募基金为主，地域分布集中在一线城市。政策环境的变化对定增市场产生了重要影响，资管新规的实施增加了定增的限制，使得市场更加规范化。未来，定增市场或将更加注重项目质量和市场环境，投资行为也将更加谨慎。