20161208-中国银河-中小市值2017年投资策略_围绕供给侧改革_把握结构性机会_36页_1mb

中小市值2017年投资策略总结

核心内容

2017年是中国经济结构转型的关键年，供给侧改革和基建投资继续推动上游行业和传统周期行业走强，同时，智能制造、消费升级和上游原材料等结构性机会成为投资重点。

主要观点

• 市场走势：2016年主板市场表现优于中小创，创业板和中小板估值有所下降，但收入和净利润增速高于主板。
• 经济趋势：经济增速放缓，消费和出口成为增长的主要驱动力，消费升级是长期增长的重要引擎。
• 政策导向：供给侧改革继续推进，财政政策支撑稳增长，货币政策保持稳健，无风险利率处于低位。
• 投资策略：把握政策导向，寻找经济新常态下的结构性机会，重点布局智能制造、消费升级和上游原材料行业。

关键信息

1. 智能制造

• 趋势：智能制造成为制造业转型升级的重要方向，包括装备智能化、管理信息化和系统解决方案。
• 投资机会：
  • 装备智能化：关注伺服系统、工业机器人、传感器等。
  • 仓储物流智能化：受益于电商和快递行业增长，自动化立体库和智能分拣系统需求快速增长。
  • 系统解决方案：重点推荐具备整体解决方案能力的企业，如鼎捷软件、雷柏科技、名匠智能等。

2. 消费升级

• 趋势：从必须消费向可选消费转变，品质、品牌、服务成为消费者关注重点。
• 投资机会：
  • 日用品品质升级：关注品牌化、品质化趋势。
  • 耐用品消费升级：重点关注智能汽车产业链。
  • 重点个股：拓普集团、日上集团等。

3. 上游原材料

• 趋势：受益于新能源和新材料产业的快速发展，锂电隔膜和OLED上游材料行业前景广阔。
• 投资机会：
  • 锂电隔膜：关注湿法隔膜和涂覆隔膜技术突破，推荐沧州明珠、胜利精密、星源材质、万润股份。
  • OLED材料：国内企业如万润股份、西安瑞联、吉林奥来德等具备较强技术实力，有望实现进口替代。

风险提示

• 宏观经济风险：经济增速大幅下滑风险。
• 货币政策风险：货币政策紧缩风险。
• 海外市场风险：海外投资和合作带来的不确定性。
• 企业业绩风险：上市公司业绩大幅下滑风险。

重点公司推荐

智能制造领域

• 汇川技术：伺服系统和工业机器人领域领先。
• 安控科技：智能制造解决方案提供商。
• 巨星科技：涉足3D激光雷达和智能工厂解决方案。
• 山东威达：高端制造装备供应商。
• 春兴精工：智能汽车零部件供应商。
• 运达科技：轨道交通智能化解决方案提供商。

消费升级领域

• 拓普集团：智能汽车零部件供应商。
• 日上集团：智能汽车零部件提供商。

上游原材料领域

• 沧州明珠：湿法锂电隔膜产能扩大。
• 胜利精密：锂电隔膜和OLED材料布局。
• 星源材质：湿法隔膜和涂覆技术领先。
• 万润股份：OLED材料和中间体供应商。

评级与分析师信息

• 评级：谨慎推荐，维持评级。
• 分析师：
  • 杨华超：联系方式（8621）20252681，邮箱yanghuachao@chinastock.com.cn，执业证书编号：S0130512050003。
  • 王绪丽：联系方式021-20252643，邮箱wangxuli@chinastock.com.cn，执业证书编号：S0130512090003。

相关研究

• 《2015年下半年汽车行业投资策略：车市新常态，优选转型升级零部件个股》

图表与数据支持

• 图表1：指数涨跌幅
• 图表2：指数估值走势
• 图表3：分行业涨跌幅
• 图表4：概念板块涨跌幅
• 图表5：主板、中小创收入增速
• 图表6：主板、中小创利润增速
• 图表7：分行业收入增速
• 图表8：分行业利润增速
• 图表9：GDP增速下行
• 图表10：PMI走势
• 图表11：固定资产投资增速
• 图表12：CPI和PPI走势
• 图表13：工业企业收入和利润增速
• 图表14：中小企业信心指数
• 图表15：MI、M2同比增速
• 图表16：长期国债收益率走势
• 图表17：智能制造投资逻辑
• 图表18：智能制造十大关键技术
• 图表19：智能制造技术体系与应用
• 图表20：智能制造产业链投资机会
• 图表21：不同行业智能化水平
• 图表22：物流费用中运输和仓储占比
• 图表23：第三产业对GDP增长贡献
• 图表24：社会消费品零售总额增长
• 图表25：必须消费品与可选消费品估值比较
• 图表26：汽车智能化发展规划
• 图表27：汽车智能化发展阶段
• 图表28：ADAS主要模块简介
• 图表29：国内上市公司在ADAS领域的并购
• 图表30：全球锂电池隔膜销量及预测
• 图表31：我国隔膜出货量及增速
• 图表32：主要厂家湿法、干法隔膜产能统计
• 图表33：隔膜价格走势
• 图表34：湿法隔膜渗透率情况
• 图表35：主要上市公司湿法隔膜产能建设情况
• 图表36：AMOLED产业链
• 图表37：AMOLED市场发展阶段
• 图表38：AMOLED显示屏出货量
• 图表39：中小尺寸AMOLED面板产能
• 图表40：AMOLED市场规模预测