20161208-龙柏信息-宏观投资参考_13页_632kb
报告摘要
2016年12月8日K宏观投资参考总结
核心内容
2016年12月，中国将公布11月核心经济数据，涵盖进出口、通胀、消费、投资及信贷等指标。整体来看，经济数据预计将延续10月的企稳回升趋势，但部分领域仍面临挑战。
主要观点
1. 进出口数据
- 出口：普遍预计11月出口跌幅将收窄，较10月的-7.3%有所改善，市场预期为-5.0%。主要得益于美国等发达经济体PMI数据向好及人民币贬值影响。
- 进口：预测分歧较大，部分机构认为进口增速将回升，尤其是铁矿石等价格持续上涨，也有分析认为进口跌幅会扩大。
- 贸易顺差：预计将有所收窄，市场预期为465亿美元左右，较10月的490亿美元略有下降。
2. 通胀走势
- CPI：分析师普遍预计11月CPI将小幅回升，维持温和通胀，预期为2.2%。
- PPI：预计继续快速走高，可能突破2.0%，推动CPI与PPI重现“剪刀差”。
- 传导性：尽管PPI上涨，但CPI与PPI之间的传统传导关系在2011年后已不明显，通胀压力尚未显现。
3. 工业增加值
- 工业生产：预计维持平稳，增幅与10月相近，预期为6.0%。
- 制造业PMI：11月制造业PMI升至51.7，连续4个月高于荣枯线，显示制造业持续扩张。
- 供需变化：海通证券指出，6大发电集团煤炭库存同比增速由负转正，可能预示工业品供需逆转，经济下行压力加大。
4. 投资情况
- 固定资产投资：预计增速基本持稳，为8.3%。
- 制造业与民间投资：均呈现企稳迹象。
- 房地产投资：预计稳中有降，受房地产调控政策影响，土地供应增速放缓，拖累投资增速。
5. 消费趋势
- 社会消费品零售总额：预计维持在10.2%左右。
- 拖累因素：房地产市场降温、汽车销量低增长及去年高基数效应。
- 积极因素：制造业和非制造业PMI指数继续攀升，叠加“双十一”效应，消费仍保持稳定。
6. 信贷数据
- 新增人民币贷款：预计回升，市场预期为7000亿元，较10月的6513亿元有所增长。
- M2增速：预计为11.5%，M1与M2的剪刀差缩小趋势仍在延续。
- 信贷制约因素：居民按揭贷款需求受房地产调控影响，票据贴现利率上升抑制信贷增长。
关键信息
11月经济数据预测汇总（中值）：
| 指标 | 预期值 |
|---|---|
| 出口（美元计） | -5.0% |
| 进口（美元计） | -2.2% |
| 贸易顺差（亿美元） | 465 |
| CPI | 2.2% |
| PPI | 2.1% |
| 工业增加值 | 6.0% |
| 消费品零售额 | 10.0% |
| 固定资产投资 | 8.3% |
| M2 | 11.4% |
| 新增人民币贷款（亿元） | 7000 |
| 社会融资规模（亿元） | 9500 |
其他观察
欧洲民主政治面临挑战
- 前英国首相布莱尔指出，欧洲民主政治正处于危险时期，英国退欧、意大利修宪公投、特朗普当选等事件表明人们对现有体制的不满加剧。
- 他强调，人们对“普京式领袖”的支持反映出对现有政治体系的失望，认为其缺乏变革动力。
黑石CEO对特朗普胜选的积极评价
- 黑石集团联席创始人Steve Schwarzman认为特朗普胜选将带来全球格局的重大变化，包括监管改革、税收政策调整及经济增长加速。
- 他指出，美国面临过度监管问题，特朗普的政策可能推动企业资金回流及市场流动性改善。
英镑10月闪崩事件
- 英镑在10月7日因一名花旗交易员重复提交卖出订单而突然跳水，跌幅超10%。
- 英国央行认为此次闪崩缺乏基本面支撑，且交易发生在流动性较低时段，可能由交易员失误引发。
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图表说明
- 中国进出口同比增速（以美元计）图表显示了11月出口跌幅预期略好转。
- CPI与PPI同比增速图表显示PPI可能突破2.0%，CPI与PPI重现“剪刀差”。
- 工业增加值、消费品零售额等数据图表显示了经济指标的走势。
总结
2016年11月中国核心经济数据预计将呈现“CPI回升、PPI走高、贸易顺差收窄、投资持稳、消费放缓、信贷回升”的格局。同时，全球政治格局因特朗普胜选而发生重大变化，欧洲民主政治面临挑战，英镑闪崩事件引发市场关注。开利财经为用户提供多渠道的金融资讯服务，涵盖移动端、邮件版及定制化APP，满足不同用户需求。
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