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银河视点晨会纪要总结

核心内容

本报告为2016年12月8日的银河证券晨会纪要，内容涵盖国际市场、国内市场、期货与货币市场表现，重点分析了电子行业和农业企业（海大集团）的投资机会，并对2017年宏观经济、国际经济形势以及军工行业、煤炭行业等进行了展望与点评。此外，报告还提供了银河证券的评级标准及联系方式。

主要观点与关键信息

国际市场表现

• 2016.12.07：全球主要股指普遍上涨，美国三大股指（道琼斯、标普、纳斯达克）均创收盘新高，欧洲三大股指也上涨，亚太股市整体上涨。
• 原油与黄金：OPEC达成减产协议，推动原油价格上涨，美油与布油分别上涨12.20%与15.28%；黄金小幅上涨0.63%，但其他大宗商品如铜、铝等下跌。
• 汇率波动：人民币对美元汇率出现回调，中间价和即期汇率分别下跌233个基点与150个基点，离岸人民币跌破6.90关口。

国内市场表现

• 2016.12.07：A股震荡上行，上证综指、深成指、沪深300分别上涨0.71%、0.70%、0.48%。
• 行业与主题表现：商贸零售、钢铁、煤炭、建材、有色金属、综合、国防军工等行业涨幅超过1.16%，020、赛马、跨境电商、垃圾发电、智能物流、丝绸之路、职业教育等主题涨幅超过2%。
• 市场成交量：两市成交4376.13亿元，较前一交易日略有增加。

重点个股推荐

新纶科技（002341）

• 推荐理由：公司战略转型为电子薄膜材料领域，通过“自主研发+对外合作+对外收购”三步实现精密涂布工艺平台的掌控。
• 项目布局：
  • 常州一期项目：生产OCA胶带、高净化保护膜、高净化胶带、散热膜等产品，已获得富士康、三星等客户认证。
  • TAC功能膜项目：与日本东山合作，技术全球领先，良率稳定在90%以上，有望分享300亿元市场。
  • 铝塑膜项目：收购T&T业务，抢占锂电软包材料市场，市场超百亿元。
• 盈利预测：预计2016-2018年EPS为0.19/0.51/1.02元，给予推荐评级。
• 风险提示：新产品拓展不及预期；收购整合不及预期。

海大集团

• 激励计划：公布股权激励和员工持股计划，绑定高管与核心人员利益，提升经营效率。
• 业绩目标：
  • 首期员工持股计划：2017年归母净利润增速不低于20%。
  • 股权激励：以2015年为基准，2017-2020年归母净利润增长率分别不低于35%、55%、75%、100%。
• 市场表现：公司股价回调充分，当前对应2017年估值仅17倍，较为便宜，给予推荐。

2017年宏观经济展望

流动性偏紧

• 宏观背景：2008年以来国内经济调整是全球经济商业周期调整和国内改革释放周期的叠加。
• 政策方向：预计货币政策将回归中性，避免滞胀风险。
• 流动性：内外因素叠加导致流动性偏紧，需关注结构性机会。

国际经济环境

• 美国经济：非农就业人数增加17.8万，失业率降至4.6%，创2007年以来新低。GDP增速达3.2%，核心CPI加速至2%以上，美联储加息概率上升。
• 欧元区：失业率降至9.8%，为2011年以来最低，德国失业率最低，希腊仍较高。
• 日本与韩国：日本工业产出微增，但家庭支出连续下降；韩国受政治丑闻影响，经济复苏曲折。

行业动态与投资建议

军工行业

• 市场热点：特朗普加大军工投入，未来国际格局和军工行业预期将有较大变化。
• 推荐公司：四创电子、中航电子、中航机电、成发科技、北方创业、航天动力、国睿科技等。
• 军民融合：看好康拓红外、宝胜股份、尤洛卡、泰胜风能、山东章鼓等。

煤炭行业

• 行业趋势：煤炭价格触底回升，上游设备商报表改善，订单释放。
• 推荐公司：郑煤机，作为液压支架龙头，行业集中度提升，业绩反转潜力大。
• 第二主业：公司已收购汽车零部件资产，打造第二主业。

中航机电（002013）

• 收购事件：公司拟现金收购贵州风雷公司和贵州枫阳公司，成为全资子公司。
• 改革预期：公司改革走在军企前列，未来有望作为中航工业机电系统平台持续整合资产。
• 盈利预测：预计2016-2018年EPS为0.38元、0.5元、0.62元，维持“推荐”评级。

评级标准

政策与行业动态

• 国务院会议：审议通过“十三五”促进中部地区崛起和国家信息化、科技重大专项规划，推动区域协调发展与经济结构升级。
• 扶贫协作：印发《关于进一步加强东西部扶贫协作工作的指导意见》。
• 外商投资：修订《外商投资产业指导目录》，进一步扩大对外开放，重点放开服务业与制造业领域。
• 环保政策：国务院办公厅、安监总局等发布多项环保与安全生产政策。
• PPP与基建：发改委推动PPP专项企业债券，加快新型城镇化试点，促进要素重新分配与产业结构升级。
• 新能源与智能制造：新能源汽车补贴新政渐近，智能制造“十三五”规划即将发布，带动钢材需求。
• 其他动态：包括煤炭价格回调、网络直播行业融合、二手设备市场回暖等。

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