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报告摘要

晨会集萃总结

核心内容

本次晨会集萃涵盖了多个行业及市场分析，包括宏观、机械、农业、港股、金融工程等领域的深度研究与观点分析。整体来看，市场对多个行业和板块的走势进行了预测和评估，重点推荐了一些具有增长潜力的个股，并分析了行业趋势、政策影响、企业盈利情况及市场风险。

主要观点与关键信息

宏观：对通胀少一些焦虑

美国5月通胀读数：虽然部分涨价项（如机票、住宿、能源、食品）表现突出，但核心通胀已进入尾声，核心服务主要由夏季出行高峰和旅行限制取消驱动，但增长可能放缓。
美联储加息关注点：联储更担心通胀失控（长期通胀预期脱锚），而非当前的通胀水平。若通胀无失控风险，则加息幅度取决于经济和市场的承受能力。
通胀与经济目标：通胀不是联储和白宫的唯一目标，若经济承受能力允许，联储将继续加息；若市场出现压力，联储可能软化态度。

机械行业：如何看风电设备公司的业绩波动？

Q1业绩波动原因：整机招标价下降、钢材价格上涨，导致设备商原材料采购意愿和开工意愿下滑。
下半年增长预期：行业需求后移，叠加季节性因素，7-11月为需求高峰期，预计下半年增长加速。
下游盈利空间：即使成本下降，下游运营商仍具备较高的IRR，不会进一步压价。
钢材价格影响：对风机零部件厂盈利能力影响显著，测算显示毛利下降幅度在2.1%-5.93%之间。
投资建议：关注新强联、润邦股份等优秀风电设备企业。

农林牧渔：生猪深度——规模化“跃进”中的周期矛盾与成长机遇

规模化趋势不可逆：具备规模经济，且趋势持续，养猪集团具有土地、技术、政策等优势。
猪周期变化：规模化后周期长度拉长，但波动幅度未必减小，集中度提升可能带来个股分化。
估值与兑现度：当前上市公司市值对应的头均市值处于历史底部区间，高兑现度是关键。
重点推荐标的：【温氏股份】（成长弹性高，资金储备充足）、【牧原股份】（具有成本优势，成长稳健），其次【新希望】、【天康生物】、【天邦股份】、【唐人神】、【傲农生物】、【巨星农牧】、【中粮家佳康】、【新五丰】、【正邦科技】等。

港股周报：中概互联持续反弹，关注二季度基本面趋势

中概互联反弹：恒生指数及中概互联指数已从低位反弹，市场情绪有所恢复。
政策支持：高层会议多次表态支持平台经济，监管放松迹象明显。
消费回暖：疫情管控成效显著，部分城市解封推动消费复苏。
关注重点：美团、京东、拼多多、BOSS直聘等平台企业，以及网易、腾讯、心动网络等游戏公司。

上汽集团（600104）：“链式复工”产销快速回温，600万销量目标可期

产销恢复：5月产量36.02万辆，环比增长127.7%，销量36.36万辆，环比增长118.3%。
品牌表现：自主品牌和合资品牌销量均有所回升，长安马自达增长最为显著。
新能源车布局：新能源汽车销量增长22.30%，推出新车型及价格调整策略。
海外市场拓展：已形成多个海外市场，海外销量增长44.65%。
投资建议：预计公司2022-2023年归母净利润分别为263.9亿、297.5亿，对应PE分别为7.8倍、6.9倍，维持买入评级。

长安汽车（000625）：5月销量有所回升，发展前景广阔

销量回升：5月总销量151,102辆，环比增长30.55%，虽未恢复至去年同期水平，但增长趋势明显。
新能源表现突出：自主品牌新能源销量增长140.92%，表现抢眼。
新业务布局：与腾讯、华为、宁德时代合作，构建智能电动网联汽车平台（CHN）。
投资建议：预计公司2022-2023年归母净利润分别为81.24亿、84.95亿，维持买入评级。

新东方在线（01797）：实力破圈GMV环比显著增长，差异化标签助力电商发展

直播带货破圈：GMV从5月日均88万元提升至6月11日近2014万元，粉丝数显著增长。
差异化内容与品牌背书：通过主播背景、名师资源、供应链优化构建直播护城河。
传统业务与新业务并行：原有业务（考研、语培、留学）贡献稳定现金流，新业务有望成为增长点。
投资建议：调整盈利预测，预计FY22-24收入分别为6.5亿、13.8亿、18.0亿，维持买入评级。

祁连山（600720）：拟置入中交设计资产，重视预期差

重大资产重组：拟置出全部资产，置入中交集团旗下六家设计院，提升业务与估值。
设计资产估值：置入资产估值低于可比公司，预期差明显。
重组后前景：公司有望从区域建材企业转型为全国设计企业，成长空间广阔。
风险提示：重组失败、测算偏差、审批风险、水泥需求不及预期等。

行业与市场数据

A股主要指数表现：上证综指-0.89%，沪深300-1.17%，中证500-0.1%，中小盘指+0.02%，创业板指-0.39%，国债指数+0.01%。
港股表现：恒生指数-3.39%，日经225-3.01%，富时100-1.21%，台湾指数-2.36%。
新能源电池指数：上周上涨8.21%，过去半年下跌18.15%。

投资建议与重点推荐

公司/行业	投资建议	推荐理由
新东方在线（01797）	买入	直播带货GMV显著增长，传统业务稳定，新业务布局积极
祁连山（600720）	买入	重大资产重组提升业务与估值，具备全国影响力设计企业潜力
温氏股份	重点推荐	成长弹性高，资金储备充足
牧原股份	重点推荐	具有成本优势，成长稳健
上汽集团（600104）	买入	产销快速回温，600万销量目标可期
长安汽车（000625）	买入	销量回升，新能源车及海外市场表现亮眼
新强联、润邦股份	建议关注	风电设备行业有望迎来底部反弹
周黑鸭（01458）	买入	行业领先，具备增长潜力
科瑞技术（002957）	买入	元宇宙+新能源驱动，非标自动化大厂崛起
C 昱能（688348）	买入	MLPE先行者，新品推出加速出海
中科创达	买入	新能源车及智能硬件布局
药明康德	买入	医药生物领域龙头，具备成长性
迈瑞医疗	买入	医疗器械行业领先企业
亿纬锂能	买入	新能源电池行业关键企业
欣旺达	买入	新能源车产业链重要参与者
亿嘉和	买入	智能硬件领域布局
海尔智家	买入	家电行业龙头，品牌影响力强
中兴通讯	买入	通信设备龙头，全球市场拓展
亨通光电	买入	光纤通信领域领先企业
中国电建	买入	基建与能源领域龙头
雅化集团	买入	新能源材料行业领先企业

风险提示

宏观风险：美国通胀超预期、美联储紧缩超预期、国内经济增长放缓、局部疫情反复。
行业风险：原材料价格波动、风电建设进度不及预期、生猪养殖疫病风险、新能源车需求不及预期。
公司风险：资产重组失败、政策变动、业务拓展不及预期、市场竞争加剧。

总结

本次晨会集萃从多个角度分析了当前市场趋势，包括通胀、风电设备、生猪养殖、港股表现、新能源车、资产重组等。总体来看，市场情绪有所回暖，部分行业和个股迎来复苏机会。重点推荐新东方在线、祁连山、温氏股份、牧原股份、上汽集团、长安汽车等，同时关注风电设备、新能源车、互联网平台等领域的投资机会。在通胀与加息方面，需理性看待，避免过度焦虑。

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