20160919-国金证券-轻工制造行业研究周报_装配式建筑政策频落地_继续重点推荐海鸥卫浴_33页_2mb

报告摘要

文档内容总结

核心内容

本报告主要围绕轻工制造行业的市场表现、政策动向及重点公司推荐，分析了当前行业发展趋势及投资机会。报告指出，轻工制造行业整体表现优于大盘，特别是家用轻工板块。同时，报告强调了装配式建筑、一体化装修和全装修住宅等政策对行业的影响，并重点推荐了相关公司。此外，报告还涉及国企改革、彩票无纸化等主题，以及造纸行业的溶解浆涨价、生活用纸需求增长等市场动态。

主要观点

1. 行业表现

轻工制造行业整体跑赢大盘，家用轻工表现最佳。
海鸥卫浴、宜华生活、索菲亚等公司表现突出，获得正收益。
重点推荐海鸥卫浴（高起点进军整装定制卫浴蓝海市场）、宜华生活（私有化华达利，打造“Y+生态系统”）、索菲亚（推进“大家居”战略）、邦宝益智（塑胶积木类益智玩具龙头）、鸿博股份（彩票印制龙头，布局无纸化售彩）和中顺洁柔（生活用纸龙头）等公司。

2. 政策动向

国务院会议推动装配式建筑发展，提出以京津冀、长三角、珠三角等重点区域提高装配式建筑面积比例至30%。
浙江省提出全装修住宅全覆盖，推动建筑装饰技术革新。
广东省国资委启动整体上市，珠江钢琴具备国企改革预期。
《中国制造2025》蓝皮书指出，全球制造业正向东南亚、南亚、非洲等成本更低的地区转移，中国将面临制造业成本调整压力。

3. 重点公司分析

海鸥卫浴：全球知名高档卫浴产品供应商，与日本松下合作，布局智能家居，现价11.58元，对应2016年PE为94.1倍。
宜华生活：自主出口品牌，产业链完善，控股股东持续增持，现价11.96元，对应2016年PE为20.7倍。
索菲亚：推进“大家居”战略，线下渠道扩张，线上O2O布局，现价57.41元，对应2016年PE为40.5倍。
邦宝益智：塑胶积木类益智玩具龙头，独特的“教具—教材—师资培训”模式，现价31.58元，对应2016年PE为94.3倍。
鸿博股份：彩票印制龙头，最早布局无纸化售彩和彩票系统，现价22.43元，对应2016年PE为484.1倍。
冠豪高新：受益“营改增”带来的增值税票增长，具备国企改革预期，现价8.64元，对应2016年PE为67.3倍。
太阳纸业：溶解浆产能充足，价格上调至8,050元/吨，现价6.21元，对应2016年PE为15.6倍。
中顺洁柔：营销变革提升产能利用率，改善毛利水平，现价17.66元，对应2016年PE为41.5倍。

关键信息

市场数据

行业优化平均市盈率：52.04
市场优化平均市盈率：16.29
国金轻工制造指数：2011.31
沪深300指数：3238.73
上证指数：3002.85
深证成指：10454.24
中小板综指：11506.92

本周表现

家用轻工板块：松发股份（16.31%）、飞亚达A（6.83%）、瑞贝卡（6.81%）、文化长城（5.07%）、帝王洁具（2.80%）。
造纸板块：凯恩股份（2.11%）、岳阳林纸（0.74%）、齐峰新材（0.58%）、*ST宜纸（0.41%）、广东甘化（0.00%）。
包装印刷板块：宝钢包装（5.75%）、通产丽星（1.50%）、珠海中富（0.00%）、陕西金叶（0.00%）、昇兴股份（0.00%）。

政策支持

装配式建筑：2017年起，杭州、宁波、绍兴等城市新建项目将全面实施装配式建造，2020年目标装配式建筑占新建建筑比例达30%。
全装修住宅：2016年10月起，浙江省各市、县中心城区新建住宅实行全装修和成品交付。
国企改革：广东国资委推动产权集团整体上市，珠江钢琴具备国企改革预期。

附录亮点

1. 增持计划

多家上市公司如海鸥卫浴、宜华生活、太阳纸业等在2015年6月起启动了增持计划，部分公司通过员工和/或经销商持股计划增强市场信心。

2. 大宗交易

松发股份于2016年9月13日进行大宗交易，成交价45.39元，折价率9.99%，成交量20万股。

3. 重要公告回顾

海鸥卫浴：调整非公开发行募资金额，中盛集团认购金额由1亿元降至5,510万元，仍不低于募集资金总额的10%。
宜华生活：完成对新加坡上市公司华达利的收购，实现私有化。
升达林业：控股股东升达集团完成增持，增持金额2940.66万元，增持比例0.52%。
鸿博股份：尤玉仙、尤丽娟女士股份被质押及解押，累计质押股份占总股本的9.35%。
熊猫金控：实际控制人赵伟平增持股份，累计增持比例不低于1.6%，不超过2%。
德尔未来：推出限制性股票激励计划，授予不超过875万股限制性股票，限售期为12个月。

总结

该报告聚焦轻工制造行业，强调了政策推动对行业发展的积极作用，尤其是装配式建筑、全装修住宅、国企改革及彩票无纸化等主题。重点推荐了海鸥卫浴、宜华生活、索菲亚、邦宝益智、鸿博股份、太阳纸业、中顺洁柔等公司，认为它们在行业中具备竞争优势和成长潜力。同时，报告还提到了多家公司近期的增持、股权激励、非公开发行等动态，为投资者提供了详细的市场分析和投资建议。