20240901-浙商证券-亨通光电-600487.SH-亨通光电2024年中报点评报告_业绩略超预期_在手订单充足_3页_440kb

报告摘要

亨通光电(600487)中报点评：业绩超预期增长，高景气业务持续驱动

南京亨通光电2024上半年业绩超预期增长，毛利率环比提升，在手订单充足，驱动四个业务板块高景气持续发展。

核心要点

业绩超预期，盈利能力增强：
- 2024年上半年营收2661亿元，同比增长148%，归母净利润1609亿元，同比增长288%，扣非归母净利润1515亿元，同比增长258%。
- 第二季度单季表现更为优异：营收1483亿元，同比增长205%，环比增长258%；归母净利润1096亿元，同比增长283%，环比增长1137%；毛利率达177%，环比提升27个百分点。
能源板块业务稳健增长：
- 能源互联领域在手订单充足。截至中报，海底电缆、海洋工程及陆缆产品等能源相关在手订单金额约210亿元，较去年底新增25亿元。
- 海洋通信： 全球海底光缆交付里程超95万公里，当前在手订单约55亿元。提供一站式光缆解决方案，中标国内外项目。
- 海缆海工： 加快射阳基地产能升级，推进二期及揭阳基地项目。已交付新一代深远海风机安装船，可覆盖70米水深，单机容量达20MW。
- 智能电网： 国内特高压建设加速，海外市场持续布局（欧洲、拉美等）。特种电缆产能提升，可生产220KV以下节能环保型特种电缆。
光通信业务优化布局：
- 持续优化产品结构，加强高端和特种产品研发。
- 在欧洲、南美、东南亚等地区拓展通信网络业务。
- 积极推动400G/800G光模块批量应用。
盈利预测与估值：
- 预计2024-2026年归母净利润分别为2819亿、3402亿、4087亿元，同比增长31%、21%、20%。
- 2024年PE为12倍，维持“买入”评级。
主要风险：
- 海上风电、光通信、电缆等需求不及预期风险。
- 公司市场竞争、技术迭代风险。