20230621-国盛证券-电力设备2023年新能源车中期策略_充电桩基建加速_新能车需求无忧_51页_1mb

报告总结

一、新能源汽车销量与政策驱动

1. 全球销量预测：预计2023年全球新能源车销量达1380万辆，同比增长37%；1-4月销量350万辆（全球），同比增长38%。
2. 中国销量：1-4月新能源车销量222万辆，同比增长43%，政策持续加码（购置税减免延续、下乡活动、新车上市）。
3. 海外进展：欧洲/美国1-4月销量86/42万辆，同比增长19/57%。

二、电池材料价格与产能变化

1. 锂盐价格：经历大幅下降后企稳反弹，电池级碳酸锂均价313万元/吨，下半年需求修复将提振盈利。
2. 细分领域：
   • 正极：价格与锂盐强相关，拐点可期。
   • 负极：产能结构性过剩，一体化厂商具优势。
   • 隔膜：Q1盈利稳定，新增产能带来超额收益。
   • 电解液：六氟磷酸锂价格触底，盈利有望提升。
   • 铜铝箔：关注复合集流体/钠电池等新技术。

三、技术创新

1. 动力电池：
   • 宁德时代凝聚态电池量产，麒麟电池续航超1000公里。
   • 液态/固态/钠电技术：钠电成本下降、性能提升，将成为锂电池补充。

四、充电桩行业发展

1. 现状：车桩比缺口大，政策+需求双驱动。
2. 目标：2025年全球充电桩设备市场规模预计919亿元，五年复合增速59%。

五、投资建议

1. 电池板块：宁德时代、亿纬锂能。
2. 中游环节：电解液（天赐材料、新宙邦）、负极（尚太科技、璞泰来）。
3. 充电桩：
   • 零部件：通合科技、欧陆通、沃尔核材。
   • 运营整桩：金冠股份、捷顺科技、特锐德。
   • 整桩企业：盛弘股份、道通科技。

六、风险提示

• 新能源汽车需求不及预期。
• 锂电行业竞争加剧。
• 模型假设与测算误差。