电力设备及新能源行业_突破桎梏_充电设施为新能源车护航_24页_2mb

充电设施市场加速启动与行业分析

核心内容

1. 充电设施市场加速启动

• 新能源车规模激增：2016年上半年新能源汽车销量同比增长27%，预计全年产销目标达70万辆，同比增长112%。新能源车保有量“十三五”期间年均复合增速超50%，保持高速增长。
• 充电桩建设滞后：截至2015年底，我国车桩比高达近10:1，严重制约行业发展。2020年目标车桩比接近1:1，未来五年充电设施建设将快速爆发。
• 政策支持显著：国家及地方政府出台多项政策支持充电设施建设与运营，包括“桩站先行”原则、充电设备招标量激增、补贴政策逐步向运营端倾斜等。

2. 充电设施设备制造与运营分析

• 设备制造盈利确定性高：直流充电桩技术门槛高，以IGBT为核心的高频开关电源是关键。国家电网招标价格显著高于市场平均，2016年两次招标总容量达92.5万kW，2020年充电设施市场规模预计近500亿元。
• 运营模式拓展空间大：传统充电运营模式盈利有限，B2B和车桩联营模式已显现优势，充电桩利用率是影响盈利的关键因素。未来B2C模式及新兴业务如广告、周边服务、大数据分析等具有较大发展潜力。

主要观点

• 政策驱动行业发展：国家政策明确“桩站先行”原则，充电设施建设将适度超前，政策支持显著提升市场热情。
• 标准体系逐步完善：我国已建立较为完整的充电基础设施标准体系，涵盖多个方面，新国标提升安全性与兼容性。
• 市场进入启动期：充电设施市场逐步从探索期向启动期发展，产业链分工明确，行业盈利水平将保持稳定。
• 运营模式创新：B2B模式及车桩联营模式能有效提升设备利用率，实现更高盈利。充电运营端的盈利模式正逐步从单一收费向多元化发展。

关键信息

• 国家电网主导建设：国家电网在2015年完成充电设备招标容量90万kW，2016年上半年两次招标总容量达92.5万kW，显著高于市场平均水平。
• 补贴政策覆盖广泛：各地方政府对充电桩建设与运营提供多种补贴，如上海对设备给予30%补贴，北京按汽油价格15%收取充电服务费等。
• 行业市场规模预测：2020年我国将建成1.2万座充换电站和480万个散式充电桩，对应市场规模约500亿元。
• 设备成本结构：充电站建设成本中，充电设备和配电设备占50%以上，设备利用率直接影响IRR。

建议关注的标的

• 亿利达 (002686)：拟收购铁城信息，布局车载充电机市场，具备较强技术壁垒和市场潜力。
• 中恒电气 (002364)：国内高压直流电源系统市场份额领先，布局智慧充电设备，向能源互联网转型。
• 特锐德 (300001)：通过技术创新介入充电运营，拥有“充电云生态体系”，具备较强运营能力。
• 科泰电源 (300153)：控股捷星新能源，布局新能源车核心技术，推进新能源汽车运营平台建设。

风险提示

• 新能源车政策不达预期：政策可能因行业风险暴露而出现推迟或补贴退坡。
• 公司资产整合不达预期：行业竞争激烈，资产整合进度可能影响企业成长。

行业评级

• 看好：行业相对强于市场基准指数收益率5%以上。
• 中性：行业收益率在-5%~+5%之间波动。
• 看淡：行业收益率在-5%以下。

量化标准

• 投资评级：买入、增持、中性、减持，分别对应相对市场基准指数收益率15%以上、5%~15%、-5%~5%、-5%以下。
• 未评级与暂停评级：未评级表示不在研究覆盖范围，暂停评级表示存在利益冲突或分析依据不足。