充电桩：总有基建正年轻_37页_1mb

充电桩行业总结

核心内容

充电桩作为新能源汽车发展的关键基础设施，是实现电动车普及的重要支撑。随着新基建政策的推进，充电桩行业迎来加速发展，其盈利模式正在向数字化、智能化方向转型。充电桩运营商面临盈利难题，主要由于前期投入成本高、投资回收期长、使用率低等因素，但通过提高利用率、优化服务模式、降低单位投资成本等手段，有望改善盈利状况。

主要观点

• 充电桩盈利模式：充电桩运营商的盈利主要来源于充电电费和服务费，但受使用率低、成本高影响，盈利困难。通过提高充电桩利用率、增加服务收入、降低单位投资成本，可有效改善盈利状况。
• 新基建推动行业发展：充电桩纳入新基建，与通信、云计算、智能电网、车联网等技术融合，推动行业向智慧化、数字化转型。
• 政策与市场共振：各地政府和发改委出台多项补贴政策，支持充电桩建设。新能源汽车快速增长，车桩比仍有下降空间，预计2020年新能源汽车保有量将超500万辆，2025年有望超2000万辆。
• 市场空间广阔：预计2020-2025年新增充电桩598万个，充电桩市场规模有望突破千亿，达到982-1831亿元。

关键信息

充电桩分类

充电桩盈利与利用率

• 充电桩利用率与投资回收期密切相关。例如，60kW直流快充桩在5%利用率下，投资回收期为3.8年；在30%利用率下，投资回收期仅为0.6年。
• 上海市2019年公共充电桩利用率仅为1.47%，远低于盈亏平衡点8.29%。

充电桩市场分布

• 截至2020年2月底，公共充电桩保有量较多的省份为江苏、广东、北京、上海，分别达65827台、63507台、60829台、55156台。
• 东部沿海地区充电桩分布较多，而东北、西北、西南部分区域仍有较大建设空间。

充电桩投资与运营

• 设备端：上游设备生产商主要包括国电南瑞、许继电气等，占市场份额前三。
• 运营端：特来电、星星充电和国家电网为行业第一梯队，占据七成市场份额。
• 投资建议：推荐特锐德、国电南瑞和许继电气，给予“买入”或“增持”评级。

政策与补贴

• 财政补贴：多个省市出台了充电桩建设补贴政策，如上海市对专用、公用充换电设备给予30%的财政资金补贴，其他公共桩给予运营度电补贴。
• 投资规模：2020年国家电网计划投资27亿元，新增充电桩7.8万个；南方电网计划未来四年累计投资251亿元，新增充电桩38万个。

市场竞争

• 充电桩行业竞争激烈，上游技术门槛低，设备制造商与元器件生产商、中下游运营商有重合。
• 部分小企业因竞争激烈、利润率低而破产，如索维能源（2017年）、容一电动（2018年）。

未来趋势

• 盈利模式多元化：充电桩运营商将探索更多盈利方式，如提供增值服务、数据信息服务等。
• 技术发展：充电桩技术向“便捷、高效、安全、智能”方向发展，大功率充电、无线充电、换电模式等将成为未来补充。
• 行业细分化：充电桩将根据不同用户需求进行细分，如公交、物流、网约车、居民用户等，形成不同市场格局。

风险分析

• 投资进度不及预期：充电桩建设受政策、资金等影响，可能滞后。
• 疫情出行减少：疫情期间充电需求下降，影响业务。
• 政策未及时落地：补贴政策未能有效执行，可能影响行业发展。
• 市场竞争加剧：行业竞争加剧可能导致利润率下降。

投资建议

• 推荐公司：特锐德、国电南瑞、许继电气等设备和运营商公司优先受益于充电桩建设高峰。
• 投资评级：给予充电桩子行业“买入”评级，特锐德为行业龙头，建议增持。

图表与数据

• 充电桩保有量：2019年底全国公共充电桩和私人充电桩总计保有量为121.9万台。
• 车桩比：2019年为3.5:1，预计2020年达到1:1。
• 充电桩市场规模：预计2020-2025年充电桩市场规模在982-1831亿元之间。

结论

充电桩行业在新基建背景下迎来发展机遇，通过数字化、智能化转型，有望提升盈利能力和市场空间。设备生产商和运营商将优先受益，同时政策支持和市场增长为行业提供了良好的发展环境。然而，行业仍面临投资进度、疫情、政策落地及市场竞争等风险。