煤炭行业深度报告-海外煤系列一-印度-全球及中国煤炭格局的新变量-开源证券_37页_4mb

报告摘要

印度煤炭市场需求增长显著，未来对全球煤炭价格及中国进口格局将产生深远影响。本报告通过济发展、能源供给结构及工业需求三个维度分析印度煤炭市场：

需求端驱动增长
印度作为全球第二大大粗钢生产国，其煤炭消费量保持高速增长。2022年印度煤炭消费量达2009EJ，占全球比重1244%，其中动力煤消费量在电力需求激增背景下增长409%。随着城镇化率提升至35.87%（2022年）及高炉炼铁技术推广，印度焦煤需求预计到2030年将达25.5亿吨，进口依赖度48.56%。印度非炼焦煤需求增速更快，中性预测下至2029-30财年进口量将达202亿吨，较当前增长132%。
供给结构制约进口
印度煤炭探明储量1110.52亿吨（全球第五），但储采比仅147年，可采年限不足制约产能释放。印度国内炼焦煤产量占比67.7%，但洗选率38%，需要进口高质量焦煤。2022-23财年印度煤炭总进口量238亿吨，其中焦煤进口56亿吨，动力煤进口182亿吨。进口来源地区包括印尼（非炼焦煤进口占比59.24%）、澳大利亚（焦煤进口占比53.7%）及俄罗斯（焦煤进口占比79.9%）。
对中国煤炭进口的挤压效应
印度对印尼、澳大利亚、俄罗斯炼焦煤进口的增加，将推高国际市场竞争。在中国，2023年进口煤炭4.74亿吨，印尼仍占主要份额（46.43%）。若印度恢复从澳大利亚进口焦煤，则中国澳煤需求或受影响；俄罗斯东部铁路运力有限，部分出口可能转向印度。中国恢复对蒙古煤进口关税后，蒙古煤成本上升，预计炼焦煤进口将趋紧。
未来供需趋势
印度煤炭供给受限于产能爬坡速度，2029-30财年目标产量15.49亿吨，实际完成度仅93.11%。非炼焦煤预计需求1551亿吨，2029-30财年进口量将从182亿吨增至202亿吨；焦煤需求137亿吨，进口量需从56亿吨增至130亿吨。全球煤炭出口量CAGR为0.59%，远不及印度进口需求增速，或造成国际市场供需失衡。