主题基金研究系列之一：规模缩水？业绩分化？大数据基金还值得关注吗？-20180710-上海证券-14页

上海证券基金评价研究中心大数据基金分析报告总结

核心内容概览

本报告分析了截至2018年6月30日的21只大数据基金（合并份额）的运行情况、策略分类、业绩表现以及未来发展方向。报告指出，尽管大数据基金整体业绩表现平平，但部分绩优基金仍值得关注，且其发展仍处于初期阶段，需进一步优化产品和模型。

主要观点

• 大数据基金数量较少、业绩分化
  自2014年大数据基金元年之后，2015年成为发展高峰期，9只基金成立，规模突破200亿。然而，随着市场环境变化，特别是2015年牛市破灭后，大数据基金关注度下降，发展陷入瓶颈。截至2018年6月，市场仅存21只大数据基金，规模合计119.82亿元。

• 不同策略下的绩优基金仍值得关注

  • 被动指数型基金：南方大数据300A（001420）相对沪深300有累计25.5%、年化近8%的超额收益；大成互联网+大数据A（002236）相对创业板指有累计9.5%、年化近4%的超额收益。
  • 主动管理型基金：东方红京东大数据（001564）在2016年和2017年两个完整年度同类排名前10%。

• 产品亟需优化：产品优化与模型优化
  国内大数据基金仍处于发展初期，整体业绩欠佳，可能源于数据采集与模型构建的不足。目前，部分历史表现优秀的大数据指数尚未有对应基金产品，且现有基金多依赖散户情绪和搜索数据，未来需探索更多关键数据源（如机构投资者和基金经理数据）。

大数据基金的内涵及发展

1、大数据基金的内涵

大数据基金本质上是量化基金的一种，其特点在于融合了传统量化指标与互联网公开信息（如搜索、社交、消费数据等），并运用云计算、分布式数据库等前沿技术进行数据挖掘与处理。

2、国内大数据基金发展历程

• 2014年3月，国内首只大数据基金“银河定投宝”成立。
• 截至2018年6月30日，共有21只大数据基金，其中18只明确使用外部数据平台。
• 基金规模在2015年达到高峰后有所回落，2018年6月合计规模为119.82亿元。

大数据基金概览

1、大数据指数分类与特征

• 情绪类指数：基于搜索量或关注度数据，具有“追涨杀跌”特征，波动大，年化回报最高，但风险也最大。
• 行业景气类指数：基于消费数据进行行业选择，偏向基本面研究，收益风险特征介于情绪类与专家意见类之间。
• 专家意见类指数：结合专家评审与量化策略，风险可控，收益波动较小。

2、大数据平台特色

• 新浪：规模最大，两只基金合计41.13亿，占总规模约1/3。
• 百度：合作基金最多（5只），涵盖成长、价值不同风格。
• 京东：规模最大的基金（26.75亿），与东方红合作。
• 蚂蚁金服：以消费数据为主，合作基金2只。
• 东方财富、同花顺、银联、通联：均以个股关注度、股吧舆情或消费数据为数据来源，规模较小。

3、基金公司特色

• 南方基金：规模最大，两只基金均为被动指数型。
• 广发基金：发行数量最多，风格多样，偏好主动管理。
• 银河基金：成立最早，风格偏价值。
• 大成基金：唯一成长风格基金，样本为互联网+概念股。
• 博时基金：唯一与两个平台合作的基金公司，使用消费数据。

大数据基金业绩对比与分析

1、大数据基金与市场指数比较

• 在震荡市中表现优于市场指数，但在趋势性市场中未有明显优势。
• 2016年熔断后，行业景气类基金表现优于情绪类和专家意见类基金。

2、大数据基金与普通量化基金比较

• 大数据基金在上涨市场中表现优于普通量化基金，但在下跌市场中回撤更大。
• 业绩弹性更大，主要由于情绪因子的影响。

3、被动指数型基金对比

• 行业景气类基金：在震荡、上涨和下跌市场中平均表现优于情绪类和专家意见类基金。
• 情绪类基金：业绩分化明显，部分基金如广发百发大数据表现相对稳定，而银华大数据业绩不佳。

4、主动股混型基金对比

• 行业景气类基金：东方红京东大数据表现优于天弘云端生活优选，重仓大消费行业，抗跌能力强。
• 情绪类基金：业绩分化显著，泰达宏利同顺大数据表现波动较大，广发百发大数据策略成长与价值风格明确，但业绩表现不一。

结论与建议

1、大数据基金数量较少、业绩分化

大数据基金虽在2015年发展迅速，但市场环境变化使其发展受限。当前基金数量少、策略多样，业绩差异较大。

2、不同策略下的绩优基金仍值得关注

• 价值风格：南方大数据300A、东方红京东大数据。
• 成长风格：大成互联网+大数据A。
• 这些基金在震荡市中表现较好，且有稳定的投资风格。

3、产品亟需优化：产品优化与模型优化

• 需进一步优化大数据采集和模型构建，探索更多数据源（如机构投资者数据）。
• 部分优秀指数尚未有产品跟踪，未来可关注中证东方财富大数据100指数等。

投资参考

分析师承诺

• 刘亦千、田慕慧、俞辰瑶承诺以独立、客观的态度出具本报告。
• 报告内容基于公开信息，不构成投资建议，不保证未来收益。

公司业务资格说明

• 上海证券基金评价研究中心具备证券投资咨询业务资格，为基金评价机构。

重要声明

• 本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性与完整性。
• 报告内容不构成投资建议，不承诺投资回报。
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