20250518-正信期货-PVC周报_基本面近强远弱_短期PVC跟随宏观情绪波动_17页_1mb

正信期货PVC周报20250518总结

一、市场表现
本周PVC期货震荡收涨，V2509合约收于4947元/吨，周涨幅142元。主要驱动因素为关税谈判带来的宏观氛围改善，但中长期基本面承压。基差小幅走扩，盘面升水现货。现货价格重心小幅上移，华东电石法4770元/吨（+140），乙烯法5000元/吨（+100）。

二、供给端分析

1. 开工率：本周国内PVC整体开工负荷74.01%（-3.84%），电石法75.52%（-4.47%），乙烯法70.06%（-2.20%）。下周新增2家计划检修，部分前期检修恢复，行业开工预计窄幅提升。
2. 检修损失：本周检修损失量（含长期停车企业）达738万吨，环比增加27.75万吨。下周检修损失或小幅下降。
3. 新增检修计划：包括陕西金泰（老厂30万吨5月17日检修10天）、新疆中泰（托克逊）60万吨新厂轮修、山东信发（华兴）40万吨检修10-15天等。未来装置投产可能维持供应高位。
4. 成本端：电石出厂价稳定（如乌海电石2550元/吨），电石法PVC小幅亏损，外采电石企业亏损环比减弱。乙烯法原料价格波动有限，烧碱区域性差异，氯碱企业综合盈利尚存，但成本支撑作用不明显。

三、需求端分析

1. 国内需求：下游制品企业订单一般，对高价抵触，以逢低买货为主。房地产行业需求提升困难，型材开工受塑钢与断桥铝竞争影响，可能缩量。地产竣工面积未明显改善，对PVC总需求支撑有限。
2. 出口情况：关税政策缓和后，部分出口制品企业开工边际改善，但短期接单量维持常规水平，出口待交付量仍偏高。4-5月出口量预计窄幅回落，一季度出口量同比激增55.9%的高基数下，存在回调压力。

四、库存端分析
华东及华南总库存继续下降，截至5月15日当周样本仓库总库存3706万吨（环比-3.34%），同比-32.31%。库存下降主要受检修与出口订单交付支撑，但后续去库速度放缓，绝对值仍处高位。

五、供需基本面总结

1. 短期趋势：供应端仍以常规检修为主，新增检修有限，但后续装置投产可能维持货源充裕。国内需求暂无明显改善，出口受政策影响后劲不足，PVC或延续低位震荡。
2. 中期预期：若国内未出台明显刺激政策，PVC可能回落至前期低点。需重点关注电石及烧碱价格变动、下游需求恢复情况、宏观及地产政策影响。

六、风险提示
数据来源：卓创、隆众、Wind。报告内容仅供参考，不构成投资建议。