20160118-东北证券-食品饮料行业动态报告_板块防御性较好_关注超跌龙头_13页_995kb

食品饮料行业分析报告总结

核心内容

本报告发布于2016年1月18日，主要围绕食品饮料行业在市场系统性风险背景下的表现与投资机会进行分析。报告指出，食品饮料板块具备业绩稳定、低估值、现金流良好、分红率高等特点，特别是在春节消费旺季来临之际，板块迎来投资时点。同时，报告提出关注超跌龙头公司的投资建议。

主要观点

1. 板块防御性较好：食品饮料板块在上周市场下跌中跌幅较小，跑赢大盘，体现出较好的防御性。
2. 投资主线建议：
   • 受益景气回升、低估值、业绩确定性强的子行业龙头：关注阜丰集团、爱普股份。
   • 期待国企改革：五粮液已推出员工持股计划，作为行业龙头，其改革具有示范效应，建议关注五粮液、恒顺醋业。
   • 积极拥抱互联网：互联网+已成为行业发展趋势，建议关注汤臣倍健、洋河股份。
3. 行业趋势：白酒、乳制品、调味发酵品等子行业估值处于历史低位，具备投资价值。
4. 企业动态：多家企业发布重要公告，包括业绩预告、股权结构调整、股份增持、非公开发行等，部分企业表现出积极的市场信心。
5. 市场风险提示：宏观经济下行及食品安全事件可能对行业产生影响。

关键信息

市场回顾

• 上周上证综指下跌8.73%，沪深300下跌7.28%，申万食品饮料板块下跌6.80%，跑赢大盘。
• 各子板块表现：
  • 白酒：-5.63%
  • 啤酒：-7.82%
  • 葡萄酒：-6.66%
  • 肉制品：-9.23%
  • 调味发酵品：-5.37%
  • 乳制品：-5.54%

数据跟踪

白酒

• 白酒龙头终端价格总体保持稳定，如飞天茅台、水井坊、洋河梦之蓝M3价格与上周持平。
• 五粮液价格略有下跌，剑南春价格略有上涨。

奶价

• 生鲜乳主产区平均价为3.57元/千克，环比增长0.80%，同比下滑2.70%。
• 国外低价原奶冲击及国内库存去化，预计原奶价格仍将低迷，有利于行业利润率提升。

猪价

• 生猪价格为17.15元/千克，环比上涨2.27%，同比上涨27.32%。
• 能繁母猪数量连续第22个月低于4,800万头警戒线，同比下降9.00%，环比下降1.10%。

行业要闻

• 百威英博计划出售SABMiller旗下两个知名啤酒品牌，以减轻欧洲监管对其收购交易的担忧。
• 星巴克计划在中国开设500家店铺，预计2019年前每年创造10,000个就业岗位。
• 荷仕兰投资澳大利亚工厂并同步进口新品，进一步拓展市场。
• 五粮液、恒顺醋业等企业积极布局国企改革，推动行业变革。

重要研报

• 金达威：预计15-16年EPS分别为0.28、0.40元，对应PE分别为60X、41X，给予“增持”评级。
• 爱普股份：预计15-17年EPS分别为1.12、1.32、1.55元，对应PE分别为49倍、42倍、36倍，首次覆盖给予“买入”评级。
• 皇氏集团：围绕儿童产业链和幼教平台持续布局，给予“买入”评级。
• 张裕A：预计15-17年EPS分别为1.69、2.03、2.46元，给予16年25倍PE，目标价格51元，维持“买入”评级。
• 海天味业：预计15-17年EPS分别为0.93、1.11、1.33元，对应PE分别为39倍、32倍、27倍，维持“增持”评级。
• 汤臣倍健：预计15-16年EPS分别为0.90、1.16元，对应PE分别为34X、26X，给予“增持”评级。

公司公告

• *ST酒鬼：2015年净利润预计8000万元—9600万元，同比增长182.17%—198.48%。
• 黑芝麻：拟通过发行股份及支付现金购买金日食用油100%股权，并募集不超过31,350万元配套资金。
• 青青稞酒：控股股东增持公司股份，达到65.03%。
• 恒顺醋业：控股股东增持公司股份，持股比例升至44.41%。
• 百润股份：2015年净利润修正为45,900.83万元—54,507.24万元，比上年同期增长60%—90%。
• 三全食品：修正后的2015年净利润为3,234.28万元至5,659.98万元，比上年同期变动-60%至-30%。
• 珠江啤酒：控股股东增持公司股份，增持比例升至52.02%。

重点公司投资评级

大事提醒

• 晨光生物：2016年1月18日股东大会股权登记。
• 黑芝麻：2016年1月18日股东大会会议登记起始。
• 海欣食品：2016年1月18日限售股份上市流通。
• 百润股份：2016年1月18日复牌。

分析师信息

• 陈鹏：武汉大学金融学硕士，3年证券研究经验，食品饮料行业分析师。
• 李强：西南财经大学金融学硕士，5年行业研究经验，食品饮料行业分析师。

风险提示

• 宏观经济下行：可能对行业整体产生负面影响。
• 食品安全事件：可能影响消费者信心及企业声誉。

行业投资评级说明

• 优于大势：未来6个月内，行业指数收益超越市场平均收益。
• 同步大势：未来6个月内，行业指数收益与市场平均收益持平。
• 落后大势：未来6个月内，行业指数收益落后于市场平均收益。

投资评级说明

• 买入：未来6个月内，股价涨幅超越市场基准15%以上。
• 增持：未来6个月内，股价涨幅超越市场基准5%至15%之间。
• 中性：未来6个月内，股价涨幅介于市场基准-5%至5%之间。
• 减持：未来6个月内，股价涨幅落后市场基准5%至15%之间。
• 卖出：未来6个月内，股价涨幅落后市场基准15%以上。