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报告摘要

中国经济展望：尽管有预期中国经济会大幅下滑甚至崩溃，但中国正在推进长期改革目标，以实现与发达国家相当的GDP人均水平，并推动经济向消费导向转型。
增长目标：为了达成这一目标，政府承诺保持GDP增长的“下限”为7.2%，并可能采取定向刺激措施以维持增长。
市场与经济指标：
- 恒生指数：21,732.3（-0.5%）
- HSCEI：9,690.9（0.0%）
- 上海综合指数：2,067.3（0.0%）
- 深圳综合指数：1,083.3（+0.2%）
- 黄金价格：1,310.9（0.0%）
- BDIY：1,578.0（+1.5%）
- WTI原油价格：99.2（0.0%）
- BRENT原油价格：107.0（-）
- HIBOR 3个月：0.4（-1.0%）
- SHIBOR 3个月：5.5（-）
- RMB/USD汇率：6.20（+0.1%）

CNBM (3323.HK)：
- 2013年净利润为57.6亿元，同比增长3.3%。
- 2013年第二季度净利润同比增长21%，主要得益于水泥价格的上涨。
- 2013年净债务/权益比为301%，较年初的326%有所改善。
- 当前市盈率（PER）为5.5倍，被认为已反映相关风险。
- 保持“买入”评级。
China Suntien Green Energy [0956.HK]：
- 2013年核心净利润为4.79亿元，低于预期8%。
- 收入和EBIT与预期基本一致。
- 自然气业务增长显著，抵消了风力发电增长放缓的影响。
- 调低2014E和2015E的盈利预测分别为2%和5%，并调整DCF目标价至3.30港元。
- 保持“买入”评级。
Sunac China Holding [1918.HK]：
- 2013年营收31亿元，同比增长48%。
- 核心净利润3.2亿元，同比增长21%。
- 调整NAV估值为13.08港元/股，目标价为6.54港元/股。
- 保持“买入”评级，为中型开发商中的首选。
Shimao Group [0813.HK]：
- 2013年营收41.5亿元，同比增长45%。
- 核心净利润7.3亿元，同比增长67%，超出预期。
- 调低目标价21%至18.90港元/股，但仍保持“买入”评级。