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Yum Cha 飲茶 - 2015年7月14日总结

核心内容概览

• 本文主要分析了港股及A股市场在2015年7月14日的市场动态、公司财务表现及投资建议。
• 包括对Haitong Securities（6837.HK）和Huaneng Renewables Corporation（0958.HK）的详细分析。
• 提供了宏观经济展望、财务数据及估值模型。

主要观点

Haitong Securities (6837.HK)

• 股价表现：自6月初以来，Haitong Securities的股价下跌了36%，但分析师认为该跌幅被高估。
• 财务表现：
  • 1H15净利润同比增长超过240%，主要受益于市场交易量增加和净投资收益。
  • 净投资收益在Q1占公司税前利润的52%。
• 业务风险：
  • 客户主动降低融资余额，强制平仓仅占很小部分，融资业务风险可控。
  • 保证金维持水平仍高于230%，显示公司稳健运营。
• 估值与建议：
  • FY15E每股收益基本不变，FY16E则下调10%。
  • 重申买入建议，基于戈登增长模型的股价目标为27.30港元，对应2015E市净率（PBR）为2.36倍，较之前的2.97倍有所下降。
  • 公司提出回购计划，显示管理层对公司长期前景的信心。

Huaneng Renewables Corporation (0958.HK)

• 发电增长：1H15总发电量同比增长30%，与预期一致，预计Q2增长加速至33%。
• 盈利预测：
  • 1H15E预计净利润为10亿元人民币，同比增长47%。
  • 预计2016E盈利增长将继续，受益于加速装机和政策宽松带来的财务成本节省。
• 估值调整：
  • 调整2015E和2016E的盈利预测，分别上调6%和9%。
  • DCF模型下的股价目标从3.60港元上调至4.00港元，涨幅27%。
• 投资亮点：
  • 风电业务增长良好，Q2风电发电量同比增长33%。
  • 预计未来盈利能力提升，因利用率提高和固定成本下降。
  • 当前估值低于12倍2016E市盈率，存在进一步估值修复空间。
• 风险因素：
  • 装机进度不及预期。
  • 风速异常下降。
  • 高杠杆率可能带来财务风险。
  • 电力传输线路建设延迟。

关键信息

市场指数表现

即将发布的数据

Haitong Securities财务摘要

Huaneng Renewables Corporation财务摘要

总结

• Haitong Securities 的股价在6月初下跌36%，但分析师认为该跌幅被高估。公司财务表现强劲，尤其净投资收益显著，且融资业务风险可控。
• Huaneng Renewables Corporation 的风电业务增长良好，预计2015年和2016年将保持高增长，盈利预测上调，估值提升，重申买入建议。
• 市场指数整体上涨，但部分板块如黄金和原油小幅下跌。
• 未来数据发布可能对市场情绪和股价产生影响，特别是零售销售和贸易数据。
• 两家公司均显示出较强的盈利能力和市场前景，但需关注各自的风险因素。