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文档总结

核心内容

该文档是一份关于VST Holdings Limited（0856.HK）的股票研究报告，内容涵盖了公司近期的股价表现、业务发展、财务数据、估值分析及投资建议。

主要观点

• 股价表现：自2016年8月底以来，VST的股价上涨了32.4%，优于其大多数港股和A股同行。
• 基本面稳固：VST的业务基本面依然稳固，尤其是其与华为的合作推动了收入增长，华为的网络产品将成为VST 2017年的第二大业务单元。
• 市场占有率提升：由于竞争对手Ingram Micro和Digital China被收购，VST有望在区域市场中获得更大的市场份额。
• 非核心投资影响减小：市场对VST的两个非核心投资（飞机租赁和生命科学与医疗基金）的关注度降低，预计不会对业绩造成重大负面影响。
• 估值优势：VST的估值低于其同行，但具有较高的股息收益率，市场对其估值差距的合理性存在质疑。
• 盈利预期：公司预计将在2016年和2017年实现稳健增长，预计2016年净利润为548.6百万港元，2017年为663.3百万港元。
• 投资建议：分析师维持买入评级，并给出了新的目标价为3.02港元，基于2016年预测市盈率（8倍）。

关键信息

股价与市场表现

• 当前股价为2.45港元（2016年10月7日）。
• 目标价为3.02港元，较当前股价上涨23.1%。
• 市值为4.59亿美元，流通股为14.55亿股。
• 公司为KPMG审计，自由流通股比例为44%。
• 过去52周股价范围为1.32-2.45港元。
• 3个月平均每日交易量为0.2万美元。

财务数据

• 收入：预计2016年为51,600.7百万港元，2017年为57,841.3百万港元。
• 净利润：预计2016年为548.6百万港元，2017年为663.3百万港元。
• 每股收益（EPS）：预计2016年为0.38港元，2017年为0.46港元。
• 股息（DPS）：预计2016年为0.124港元，2017年为0.149港元。
• 股息收益率：预计2016年为5.06%，2017年为6.07%。
• 净负债比率：预计2016年为64.2%，2017年为71.0%。

财务比率

• 市盈率（PER）：预计2016年为6.5倍，2017年为5.4倍。
• 市净率（PBR）：预计2016年为0.9倍，2017年为0.8倍。
• 净收入利润率：预计2016年为1.1%，2017年为1.1%。
• 总资产周转率：预计2016年为3.0倍，2017年为3.1倍。
• 流动比率：预计2016年为1.3倍，2017年为1.2倍。
• 速动比率：预计2016年为0.9倍，2017年为0.9倍。

财务预测

• 收入增长：预计2016年增长13.2%，2017年增长26.9%。
• 净利润增长：预计2016年增长21.8%，2017年增长20.9%。
• 每股股息支付率：预计2016年为32.9%，2017年为32.6%。

同行比较

• 市盈率（PE）：VST在2016年和2017年的市盈率分别为6.5倍和5.4倍，低于多数同行。
• 市净率（PBR）：VST在2016年为0.9倍，低于多数同行。
• 净资产收益率（ROE）：VST在2016年为13.7%，高于多数同行。
• 股息收益率：VST在2016年为5.06%，高于多数同行。
• 股价表现：VST在1个月内和3个月内分别上涨了6.1%和10.9%。

总结

VST Holdings Limited（0856.HK）在2016年表现出色，股价上涨32.4%，优于多数港股和A股同行。公司基本面稳固，尤其是与华为的合作推动了收入增长，且市场对其估值差距的合理性存在质疑。尽管其市盈率较低，但股息收益率较高，使其更具吸引力。分析师维持买入评级，并给出了新的目标价为3.02港元，基于2016年预测市盈率（8倍）和公司稳健的财务表现。