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文档内容总结

核心内容概述

本报告为中泰证券研究所于2018年1月发布的晨报内容，涵盖宏观经济、行业策略、重点行业分析及研究分享等部分。报告分析了2017年12月及2018年1月的市场表现、行业趋势、政策影响以及投资建议，旨在为投资者提供宏观与微观层面的参考信息。

主要观点

宏观经济分析

• 经济走势：2017年四季度GDP预计增长6.7%，全年增长6.8%。整体经济呈现缓慢回落趋势。
• 需求疲软：12月固定资产投资、消费、工业生产等主要经济指标小幅回落，尤其是房地产和制造业投资增速放缓。
• 物价走势：CPI预计回升至1.9%，PPI回升至5.9%。猪价、菜价、果价同比跌幅收窄，但油价回落对非食品价格支撑有限。
• 投资判断：年末冲量效应减弱，12月投资增速预计延续回落。

行业策略分析

• 市场风格：中盘股表现优于中小盘股，市场风险偏好有所改善，融资余额增加，赚钱效应提升。
• 布局建议：
  1. 关注低估值、高股息类股票，如金融、地产龙头；
  2. 布局高景气行业，如有色、水泥；
  3. 适当配置业绩预期较高、估值错杀的小票，如苹果产业链。

重点行业分析

钢铁行业

• 行业表现：12月钢铁板块下跌7.7%，跑输沪深300指数8.32个百分点。
• 盈利情况：四季度钢铁行业盈利维持高位，限产和中频炉消减提升行业利润。
• 未来展望：若冬储意愿不强，春季行情值得期待；建议关注三钢闽光、八一钢铁、*ST华菱、韶钢松山、新钢股份、南钢股份、马钢股份、宝钢股份、方大特钢等标的。
• 风险提示：宏观经济大幅下滑导致需求承压。

电力设备与新能源行业

• 风电装机：2018年风电新增装机或迎来反转，核心原因在于弃风率、中东部常态化、分散式和海上风电放量。
• 重点推荐：天顺风能、金风科技、泰胜风能、中材科技。
• 风险提示：政策执行不及预期、装机波动。

医药行业

• 行业趋势：2018年为政策落地大年，看好创新药、高品质仿制药、医疗服务三大方向。
• 细分领域：
  • 创新药：重点推荐恒瑞医药、复星医药；
  • 高品质仿制药：推荐华海药业、华东医药、中国医药、恩华药业、乐普医疗、信立泰、京新药业；
  • 医疗服务：推荐爱尔眼科、美年健康，以及安图生物、迪安诊断、乐普医疗等龙头企业。
• 市场表现：2017年12月医药板块上涨2.8%，涨幅在申万一级行业中排名第三；医药板块整体跑输沪深300约18.2%。
• 风险提示：政策扰动、药品质量问题。

银行业

• 政策影响：央行推动支付机构客户备付金集中存管，预计2018年4月前提升至50%。
• 收入影响：
  • 预付卡发行与受理机构收入下降6.67%；
  • 互联网支付和移动支付机构收入下降3.38%；
  • 银行卡收单机构收入下降0.54%。
• 行业展望：支付行业将回归支付本源，金融套利空间下降，需科技和生态圈驱动。
• 风险提示：金融监管趋紧、宏观经济下行。

机械行业

• 公司动态：中国中车2017年Q4新签合同680亿元，占2016年全年收入29.6%；全年新签合同1639亿元，同比增长70%。
• 业绩表现：2017年Q3净利润增速首次转正，达15.21%。
• 行业前景：轨交装备行业在2018-2020年将保持景气，铁路投产新线有望集中释放，高铁动车组交付量预计恢复至高位。
• 风险提示：动车组招标低于预期、高铁出海落地低于预期、铁路新线投产低于预期。

研究分享

固收市场

• 央行操作：连续五日净回笼2900亿元，流动性紧张，隔夜利率上行。
• 债市展望：一季度国债发行计划公布，预计资金利率回落，债市可能出现流动性分层。
• 风险提示：监管风险、资金面收紧、海外政策突变。

重点推荐标的

风险提示汇总

• 宏观经济风险：经济大幅下滑、财政收缩速度超预期。
• 政策风险：医药政策扰动、监管趋严、资金面收紧、政策执行不及预期。
• 行业风险：风电装机波动、支付业务转型风险、新业务拓展风险。
• 市场风险：市场风格转换、流动性分层、估值错配等。

重要声明

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