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报告摘要

晨会集萃总结

核心内容概述

本次晨会集萃涵盖了宏观策略、重点行业投资建议、市场数据、基金持仓分析、个股推荐与风险提示等内容，聚焦于消费、钢铁、医药、证券、房地产等行业的投资逻辑与未来展望。整体内容显示，尽管市场环境复杂，但部分行业及个股仍具备较强的盈利潜力与估值修复空间。

主要观点与关键信息

1. 宏观与消费

口红消费风暴：口红作为消费品，反映了中国居民消费升级的多维趋势，包括人、物、场景、社会、科技、文化等多个维度。
消费升级现象：在14亿人口市场中，“消费升级”、“消费降级”、“消费分级”并存，背后涉及消费者、消费品、消费场景、消费文化及科技等多重因素。
消费板块表现：在弱市环境下，公募基金偏向配置消费板块，成长股仍有加仓空间。

2. 钢铁行业

供给高压：2018年钢铁行业受益于供给端的高压政策，盈利有望持续增长。
投资建议：推荐标的包括三钢闽光、华菱钢铁、南钢股份、柳钢股份、韶钢松山等，关注方大特钢、凌钢股份、宝钢股份等。

3. 基础化工

星源材质：公司与村田、索尼等国际大厂达成战略合作，产能快速扩张，进入行业龙头行列。
估值提升：参考锂电池板块平均估值，上调2018年PE至38倍，维持“买入”评级。

4. 交运行业

上海机场：浦东机场免税长协落地，预计未来5年销售额增长约11%，免税业务具备长期增长潜力。
盈利预测调整：下调2018年盈利预测9.9%至44.5亿元，上调2019年盈利预测4.9%至58.0亿元，维持“买入”评级。

5. 家电行业

苏泊尔：受益于消费升级，三四线厨电市场份额快速提升，公司转型多品牌战略。
盈利预测：预计2018-2020年收入分别为182亿、219亿、265亿元，净利润分别为16.4亿、20.6亿、25.6亿元，维持“买入”评级。
浙江美大：集成灶作为新兴品类，增速显著，公司积极拓展全渠道，维持“增持”评级。

6. 医药行业

创新与消费升级：政策鼓励创新和高端仿制药发展，同时消费升级带动医药大消费机会。
重点标的：品牌OTC、零售药店、医疗服务等细分领域均有潜力，关注恒瑞医药、贝达药业、美年健康等。

7. 证券行业

强监管缓和：行业强监管有所缓和，龙头券商优势凸显，推荐中信证券、华泰证券、广发证券、招商证券等。
估值修复：中性假设下，2018年行业净利润预计1160亿元，同比增长2.68%，估值有望修复。

8. 房地产行业

资管新规暂缓：短期行业反弹可期，关注土地成交与供应量增长，三线城市地价上涨明显。
投资建议：短期可关注行业反弹机会，长期关注消费升级对地产的带动。

市场数据与指数表现

指数名称	收盘	涨跌%
上证综指	2859.54	1.07
沪深300	3525.75	0.94
中证500	5214	0.75
中小盘指	3455.8	0.75
创业板指	1620.97	0.71
国债指数	166.28	0.04

市场情绪：上周A股市场情绪偏弱，资金净投放，但部分行业如医药、消费板块受青睐，成长股仍有加仓空间。

个股推荐与投资建议

公司名称	评级	说明
上海机场（600009）	买入	免税业务增长空间大，目标价上调34%至73.72元
紫金矿业（601899）	买入	中期业绩增长，铜价有望筑底反弹
供销大集（000564）	买入	依托供销总社打造大生态，盈利增长空间大
北京首都机场股份（00694）	买入	非航业务增长潜力大，海外业务优势显著
新北洋（002376）	买入	受益于新零售发展，智能终端前景广阔
浙江美大（002677）	增持	集成灶高速增长，全渠道布局
苏泊尔（002032）	买入	厨电受益于消费升级，多品牌战略
星源材质（300568）	买入	国内隔膜龙头，海外拓展顺利
中国银行（601988）	买入	海外业务占比较高，受益于人民币国际化
中国石化（600028）	买入	作为重点推荐标的，具备长期投资价值

风险提示

消费领域：居民消费习惯变化、收入增速放缓、免税销售不及预期。
金融与证券：强监管政策持续、市场情绪波动、海外不确定性。
工业与原材料：金属价格波动、产能释放不及预期、原材料成本上升。
房地产：经济下行压力、政策不确定性、销售不及预期。
医药与医疗：医保谈判影响、临床需求变化、政策监管风险。
其他：公司并购整合风险、新技术推广不及预期、国际业务不确定性。

附：主要行业估值与盈利预测

行业	2018年PE	2019年PE	2020年PE
上海机场	26.4x	20.3x	16.3x
紫金矿业	12x	9x	8x
供销大集	13x	11x	-
北京首都机场	12.2x	17.0x	16.6x
新北洋	24x	20x	16x
浙江美大	26.7x	19.2x	13.9x
苏泊尔	26.4x	20.3x	16.3x
星源材质	28.9x	22.6x	16x
中国银行	1.0x	-	-

总结

晨会集萃内容表明，尽管市场整体承压，但部分行业如消费、医药、证券、房地产等仍具备投资价值。消费领域作为核心驱动力，展现出消费升级、品牌化、国际化趋势；证券行业受益于监管缓和与估值修复；房地产短期反弹预期增强。个股推荐覆盖多个领域，重点关注具备成长性、盈利稳定性和估值修复空间的标的。整体建议在控制风险的前提下，把握结构性机会。

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