20220511-大越期货-沪铜早报_13页_1mb

沪铜早报-2022年5月11日总结

核心内容

本报告为大越期货投资咨询部发布的沪铜早报，主要分析了5月11日铜市场的基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓及市场预期等方面。

主要观点

1. 基本面分析

• 供应情况：供应开始缓和，废铜政策有所放开，但整体供应仍偏紧。
• 需求情况：4月份制造业采购经理指数（PMI）为47.4%，低于临界点，制造业总体景气水平继续回落，显示需求端承压。
• 综合判断：基本面偏空，主要受制造业景气度下降影响。

2. 基差分析

• 现货价格为71860元/吨，基差为140元/吨，处于升水状态。
• 基差中性，显示现货与期货价格之间的差距未明显扩大或缩小。

3. 库存分析

• 5月11日铜库减少1350吨至167825吨，表明库存处于下降趋势。
• 上期所铜库存较上周增加3928吨至52291吨，库存偏多，可能对价格形成支撑。

4. 盘面走势

• 收盘价收于20均线下，20均线向下运行，显示短期走势偏空。

5. 主力持仓

• 主力净持仓多，且多增，表明市场多头力量增强。

6. 市场预期

• 短期铜价维持震荡偏弱，主要受加息预期和供应恢复影响。
• 建议沪铜2206合约短期观望，持有卖方cu2206c76000期权。

关键信息

利多因素

• 交易所显性库存维持低位，保税区库存也处于同期水平，低库存支撑铜价。
• 俄乌地缘政治扰动，对铜价形成一定支撑。

利空因素

• 加工费有所企稳，铜精矿产量恢复，供应端压力增加。
• 高通胀可能加速美联储缩表计划，加息预期增强。
• 全球经济不乐观，高铜价会压制下游消费。

逻辑分析

• 当前市场处于加息与低库存的博弈中，短期铜价震荡偏弱。

风险提示

• 自然灾害可能影响铜的生产和运输，带来不确定性。

数据汇总

现货	地方	中间价	涨跌	库存	类型	总量（吨）	增减
上海	71860	-545	仓单	15288	101
南储	71930	-430	LME库存（日）	167825	-1350
长江	72120	-480	SHFE库存（周）	48363	-21492

期现价差

• 国内处于现货升水结构，国外则处于贴水状态，显示国内铜价相对较高。

进口利润

• 进口处于盈利800元/吨，进口盈亏与盘面盈亏、沪伦比值相关。

交易所库存

• 交易所库存维持历史低位，显示市场供应紧张。

保税区库存

• 保税区库存维持低位，未明显变化。

加工费

• 加工费维持回升趋势，显示冶炼环节成本有所上升。

CFTC持仓

• 非商业净多单流出，显示市场投机多头有所减仓。

供需平衡

• 2021年铜市场出现短缺，2022年则呈现过剩状态。

免责声明

• 本报告为大越期货股份有限公司所有，未经授权不得更改、复制或传播。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者据此操作，风险自担。